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农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要分析豆粕期货市场近期走势及行业动态，并提出相应的操作建议。报告内容涵盖行情回顾、行业要闻、数据概览等多个方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 行情回顾与操作建议

• 豆粕主力合约表现：

  • 豆粕2201合约：前结算价3515元/吨，收盘价3539元/吨，涨跌幅0.68%。
  • 豆粕2205合约：前结算价3309元/吨，收盘价3338元/吨，涨跌幅0.88%。
  • 豆粕2109合约：前结算价3526元/吨，收盘价3541元/吨，涨跌幅0.43%。
  • 总体趋势：国内豆粕主力合约跟随美豆成本定价，但涨幅不及国外，呈现外强内弱、油强粕弱的状态。

• 市场操作建议：

  • 豆粕下方有支撑，天气弹性较大，建议逢低配置豆粕多头。
  • 由于饲料端杂粕对豆粕的替代、小麦对玉米的替代正在进行，现货对期货盘面有压制，不宜追涨，建议轻仓操作。
  • 等待天气信号及新驱动，再逐步增加多单。

2. 行业要闻

• 俄罗斯大豆出口关税：

  • 自2021年7月1日起，俄罗斯大豆出口关税将从30%降至20%，但不低于100美元/吨。

• 国内豆粕市场数据：

  • 截止5月28日当周，华东地区压榨大豆46.79万吨，豆粕出货37.18万吨，库存45.45万吨。
  • 预计下周压榨量为44.4万吨，下下周为44.56万吨。

• 农业农村部数据：

  • 我国猪饲料平均蛋白水平为15.7%，豆粕占比约为17.7%。
  • 2020年全国养殖业消耗豆粕约7000万吨。

• USDA压榨报告预期：

  • 平均预估为1.711亿蒲，去年同期为1.834亿蒲。
  • 美国大豆播种进度预计为87%-89%，高于去年的74%和5年平均水平的67%。

• 天气影响：

  • 近一周美豆主产区降雨稀少，对单产可能构成威胁。
  • 本周气温将恢复至正常/高于正常水平，本周末降雨将有利于东部玉米带，未来11-15天将扩展至整个玉米带。

3. 数据概览

• 图表信息：
  • 图1：豆粕出厂价格（元/吨）。
  • 图2：豆粕09合约基差（元/吨）。
  • 图3：豆粕9-1价差（元/吨）。
  • 图4：豆粕5-9价差（元/吨）。
  • 图5：进口大豆港口库存（万吨）。
  • 图6：进口大豆压榨利润（元/吨）。
  • 图7：美元兑人民币中间价。
  • 图8：美元兑雷亚尔汇率。

关键信息

• 豆粕市场：

  • 国内豆粕市场整体涨幅不及国外，呈现外强内弱、油强粕弱状态。
  • 成交量略有好转，但同比去年仍偏少。
  • 基差预计难以持续走强，因利润较差，开机率不高，但集中到港的大豆仍需压榨。

• 天气与种植情况：

  • 美豆主产区降雨稀少，但尚未对单产构成实际威胁。
  • 大部分地区积极赶种，播种进度为近五年最快。
  • 未来天气信号可能对市场产生影响。

• 替代品影响：

  • 饲料端杂粕对豆粕的替代、小麦对玉米的替代正在进行，压制期货盘面。

• 市场展望：

  • 美豆新季库存仍然较低，为豆粕提供支撑。
  • 建议轻仓操作，等待天气信号和新驱动再逐步增加多单。

建信期货研投中心

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  • 农业产品研究团队：电话021-60635732，邮箱agriculture@ccbfutures.com。
  • 其他研究团队包括宏观金融、有色金属、黑色金属、石油化工、量化策略等。

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  • 观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价，投资者需自行判断。

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