20240118-东证期货-国债期货热点报告_内生动能仍偏弱_继续看多债市_11页_673kb

报告摘要

国债期货重要事项总结

经济数据回顾
- 2023年全年经济增速为5.2%，超过年初目标，但在地产风险尚未出清的背景下，12月经济数据多数不及预期。
- 工业增加值增速录得6.8%，高于市场预期，但服务业增长有所回落。
- 固定资产投资、社会消费品零售总额等数据表现不一，制造业和基建投资相对较好，但地产持续走弱。
政策展望
- “三大工程”及增发国债政策正在发力，预计总量增速将保持稳定，但需求结构性分化仍存。
- 居民资产负债表承压，消费修复较缓慢，预计政策将在地产和消费领域持续发力。
国债策略
- 偏多思路：建议逢低布局中线多单，政策发力对债市利多。
- 正套机会：TS和TF主力合约上正套机会明显，关注基差变化。
- 风险对冲：对冲风险者可关注空头套保策略。
- 曲线操作：短期曲线大幅走陡概率低，暂观望；中长期仍可能受益于资金面收紧。
风险提示
- 人民币汇率超预期贬值可能加剧输入性通胀压力。
- 政策落地效果不及预期可能影响经济增长和债市表现。