20230718-东证期货-国债期货热点报告_经济指标表现分化_内生动能仍旧疲弱_11页_2mb

国债期货重要事项总结

1. 经济数据表现分化:

• 二季度GDP同比增速6.3%，不及市场预期的7.3%，环比修复动能放缓。
• 工业生产优于预期（同比4.4%），服务业同比因基数效应回落，但两年平均增速有所改善。
• 固定资产投资增速超预期，基建和制造业受益政策带动，但民间投资增速降幅扩大。
• 地产指标全面走弱，尤其是商品房销售面积同比-53%，居民部门债务压力突出，政策效力有限。
• 社会消费品零售同比3.1%，消费修复环比动能放缓，限额以下消费增速明显下滑。

2. 市场波动预期上升:

• 政治局会议前市场或因稳增长政策预期扰动，叠加资金面宽松预期，波动可能加大。
• 债市短期方向不明，建议谨慎操作，长期维持看多倾向。

3. 风险提示:

• 政策力度超预期、经济复苏超预期、外资流出；房地产政策效果低于预期、债务风险等。

4. 投资策略建议:

• 期货策略：关注资金面变化，警惕收益率曲线平坦化风险；基差策略结合空头套保。
• 关注货币政策工具、资金面转向信号，严格控制风险敞口。