20220410-山西证券-光伏行业周报_能源局发布能源工作指导意见_硅料延续小涨走势_11页_1mb

光伏行业周报总结（20220328-20220410）

核心内容概述

本周光伏行业整体表现疲软，Wind光伏指数下跌5.20%，在申万一级行业中排名靠后。尽管新能源政策持续推动，但市场情绪偏弱，导致光伏板块整体承压。硅料价格延续小幅上涨趋势，硅片、电池片和组件价格也有所波动，行业内部供需关系尚未完全明朗。投资建议聚焦于光伏行业的三大主线，包括垂直一体化组件龙头、逆变器龙头以及成本控制和市占率领先的硅料企业。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：本周沪深300指数下跌1.06%，Wind光伏指数下跌5.20%，电力设备行业下跌4.68%，在申万一级行业中排名靠后。
• 个股表现：光伏行业成分股中，仅9只个股实现正收益，金晶科技涨幅最大（7.36%），而固德威跌幅最大（-14.71%）。
• 行业估值：截至4月10日，光伏行业PE(TTM)为38.92，电气设备行业市盈率为42.79，光伏行业估值相对合理。

2. 产业链价格跟踪

• 硅料价格：单晶硅料价格整体上涨至242-247元/公斤，均价245元/公斤，存在继续上涨趋势。复投小料价格略高，其他搭配料价格略低。由于部分企业检修，有效供应量增长缓慢，预计4月硅料价格仍将小幅上涨。
• 硅片价格： $166\mathrm{mm} / 160\mu \mathrm{m}$ 硅片价格涨至5.64元/片， $182\mathrm{mm} / 160\mu \mathrm{m}$ 硅片价格涨至6.79元/片， $210\mathrm{mm} / 160\mu \mathrm{m}$ 硅片价格涨至9.05元/片，各规格价格涨幅2%-3%。
• 电池片价格：M6电池片报价约1.1-1.12元/W，M10电池片报价约1.15-1.16元/W，G12电池片报价约1.16-1.17元/W，均价分别为1.09-1.1元/W、1.145-1.15元/W、1.15-1.16元/W。M6电池片因需求低迷，价格难以上涨；M10和G12电池片价格因组件需求支撑而上扬。
• 组件价格：组件价格小幅上涨，单玻大尺寸组件分布式项目价格约1.87-1.94元/W，集中式项目价格约1.83-1.86元/W。由于项目执行尚未启动，价格整体仍保持稳定。

关键信息

1. 政策动态

• 国家能源局《2022年能源工作指导意见》：提出大力发展风电光伏，全年新增装机预计可达83-130GW，风光发电量占比12.2%。
• 安徽风光竞配征求意见：拟安排1.5GW光伏、1GW风电项目，要求项目在2023年底前建成并网，2024年6月底前全容量并网。
• 海南三亚分布式光伏补贴申报启动：申报对象为2020年12月31日前建成的项目，补贴标准为0.25元/千瓦时。

2. 投资建议

• 推荐主线：
  1. 垂直一体化组件龙头：受益于硅料新产能投产，行业利润下移，组件环节盈利有望触底回升，同时装机成本下降将刺激需求。
  2. 逆变器龙头：受益于出海加速及储能需求增长，预计2022年下半年逆变器企业盈利将修复。
  3. 硅料企业：CR5已近八成，龙头企业技术进步使生产成本降低，2022年新产能投放后仍有望保持较高毛利率。

3. 风险提示

• 新能源消纳不及预期；
• 新增装机量不及预期；
• 国外经济恢复不及预期；
• “十四五”新能源规划落地不及预期。

重点上市公司公告

行业展望

光伏行业在政策支持下继续向好，预计2022年国内新增装机容量将超75GW，同比增长30%以上，全球新增装机可达200GW，同比增长20%以上。随着产业链价格波动趋缓，市场需求逐步释放，行业将进入新的增长周期。建议投资者关注具备成本控制优势、技术领先和市场拓展能力的龙头企业。