20240911-山西证券-海外经济周观察_8页_1mb

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宏观策略：海外经济周观察（2024年9月2日至9月8日）

一、美国经济分析

1. 就业数据表现：8月非农就业新增142万人，低于预期的165万。失业率由4.3%小幅降至4.2%，劳动参与率维持在2020年以来的高位。平均时薪同比增速小幅提升至38%，保持温和增长。尽管服务业表现略好，但整体劳动力市场“软着陆”特征仍显著。
2. 美联储政策预期：市场对年内降息预期出现变化。根据CME FedWatch工具，截至9月8日，市场预计2024年9月降息25bp，11月降息50bp，12月降息25bp，全年累计降息100bp。
3. ISM数据：8月制造业PMI继续下行至47.9，服务业PMI反弹至55.7。

二、非美国家表现

1. 日本：8月制造业PMI反弹至49.8，但仍未突破枯荣线。24年第二季度资本支出同比增速低于预期，反映投资疲软。
2. 欧元区：第二季度GDP环比增速较前期下行，净出口和消费虽有支撑，但投资持续拖累增长。

三、分析观点

美联储将继续关注就业与经济增长的平衡，年内或开启三次降息周期，累计降息75bp。当前市场对负面经济数据反应更为敏感，存在较大波动风险。

四、风险提示

海外市场流动性超预期恶化、地缘冲突升级等风险需高度关注。

请注意：本文仅为投资参考，不构成任何具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。