20250917-南华期货-铁矿石风险管理报告_4页_1mb

铁矿石10合约月度价格预测（9月）
价格预测区间 当前平值期权IV 历史波动率分位数
770-830 只有 21.03% 11.3%

南华研究观点：核心矛盾在于钢厂利润下滑导致生产节奏放缓，下游钢材需求一般，库存累积但累库斜率边际有所放缓。铁矿石发货恢复至中高水平，整体库存维持紧平衡，预计价格震荡运行。

利好因素：
① 美联储预期降息25bp
② 铁水产量维持在高位
③ 热卷跌价后重新具有出口利润
④ 焦煤价格更弱，对铁矿石有支撑

利空因素：
① 高铁水下，钢材库存累库加快，基本面不乐观
② 钢铁利润快速萎缩，产业链矛盾分歧
③ 铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位
④ PMI数据转弱
⑤ M1可能见顶回落

风险管理策略：
行为导向 情景分析 风险敞口 策略建议 套保工具 买卖方向 入场区间
直接做空锁定利润 I2510 空头方向 820-830
库存管理/采购管理 卖虚值看跌/直接做多锁定成本 I2510 多头方向 770-780
具体操作：
✔ 逢高卖62日平值看涨期权，收权利金，可用于备兑开仓
✔ 若跌破行权价，持有期货多单规避风险
✔ 建议套保比例：75%-85%采用配对交易策略

2025年9月17日报告，由投资咨询专家周甫翰（Z0020173持证）发布