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国债期货日报分析总结

日期: 2025年9月17日 主笔人: 徐晨曦

核心观点: 重点关注央行政策态度，特别是未来的降息可能性。

盘面概要: 昨日（9月16日）期债市场低开高走，收盘全线收涨，现券市场收益率亦全线下行。当日公开市场实现净投放1145亿，逆回购操作量达4185亿，并额外投放了1500亿国库金定存。资金面依旧偏紧，DR01利率上行至1.49%。

最新信息与发展:

1. 20年期新债发行: 财部公告的20年期国债标债加权中标利率为2.1616%，全场倍数5.71，边际倍数2.16，反映市场投标积极。
2. 货币政策讨论: 前央行官员盛松成指出，相较于降息，当前时点降准可能更优，但他也承认降息空间仍存。市场对降息预期不高，但需关注美联储利率决议，若美联储降息幅度超25bps，可能对国内债市产生提振作用。今日股市（全A指数）创新高，但对债市影响有限。

行情研判:

今日债市未受股市强势上涨影响，整体保持稳定。一级市场新债的强劲发行（中标利率低于二级）引发行情午后回暖。盛松成的观点强调降准作为首选工具，降低了市场对大规模降息的紧迫性预期。目前市场情绪良好。交易策略上建议在多单操作中逢低吸纳，避免追高。但如果市场持续上行，需注意前期多单的止盈离场。

主要合约及数据:

周三主力国债期货合约（TS2512/TF2512/T2512/TL2512）结算价均上涨，涨幅在0.09%-0.125%之间。持仓量有所增加，特别是TF和T合约。TS及TF主力合约成交额始终处于10万手级别且近期连续下降。期现基差方面，部分主力合约基差出现收窄。

其他市场补充信息：

• 长短期国债收益率走势；国债利差（如7Y-2Y、30Y-7Y）；存款类机构等市场利率；交易所市场融资利率；AAA级国标存单收益率走势；美债收益率变化、中美利差及人民币兑美元汇率等，均是债市可能关注的因素。

关注点: 未来一段时间，市场将密切关注美联储的利率决议（对全球市场有基准意义）、央行政策动向、一级市场发行情况以及资金面变化。