20200813-中原证券-锂电池行业月报_销售如期恢复增长_关注细分龙头_20页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容概述

本报告为2020年8月13日发布的锂电池行业月报，主要分析了7月锂电池板块的表现、新能源汽车销量及动力电池装机情况，以及行业关键原材料价格走势。同时，报告回顾了近期行业与公司的重要动态，并对行业投资评级与主线进行了展望，最后列出了潜在风险提示。

主要观点

• 锂电池板块表现：2020年7月，锂电池指数上涨12.33%，新能源汽车指数上涨11.35%，均跑赢沪深300指数（上涨10.53%）。
• 新能源汽车销量：7月我国新能源汽车销量9.80万辆，同比增长22.83%，环比下降5.77%。这是连续12个月负增长后首次转正，但销量仍低于预期。
• 动力电池装机量：2020年6月动力电池装机量为4.70GWh，同比下降28.88%，但环比增长34.04%。宁德时代以2.35GWh的装机量占据市场51.9%的份额，比亚迪市占率下降至14.2%，LG化学以24.6%的市场份额排名第二。
• 原材料价格波动：7月碳酸锂价格下跌1.25%，氢氧化锂价格回落0.92%；电解钴价格大幅上涨22.70%，钴酸锂价格上涨4.66%；六氟磷酸锂价格下降4.14%，DMC价格上升38.89%，电解液价格下降3.28%。
• 投资评级：维持锂电池行业“同步大市”投资评级，建议关注细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链。

关键信息

1. 行情回顾

• 锂电池板块：7月上涨12.33%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：76只个股上涨，13只下跌。涨幅前五为星云股份、西部矿业、超华科技、中材科技和奥克股份；跌幅前五为容百科技、嘉元科技、中科电气、湘潭电化和晶瑞股份。

2. 新能源汽车销量及行业价格跟踪

2.1 新能源汽车销量

• 2020年7月销量9.80万辆，同比增长22.83%，环比下降5.77%。
• 1-7月累计销量48.6万辆，同比下降32.8%，占比3.94%。
• 7月纯电动销量占比80.61%，预计2020年纯电动占比仍将维持在80%左右。

2.2 行业关键价格跟踪

• 碳酸锂：7月初为4.00万元/吨，8月10日为3.95万元/吨，短期承压。
• 氢氧化锂：7月初为5.43万元/吨，8月10日为5.38万元/吨，短期窄幅波动。
• 电解钴：7月初为24.45万元/吨，8月10日为30.0万元/吨，短期维持高位震荡。
• 钴酸锂：7月初为19.3万元/吨，8月10日为20.2万元/吨，短期稳中略升。
• 六氟磷酸锂：7月初为7.25万元/吨，8月10日为6.95万元/吨，短期总体平稳。
• DMC：7月初为5400元/吨，8月10日为7500元/吨，上涨38.89%。
• 电解液：7月初为3.05万元/吨，8月10日为2.95万元/吨，短期总体平稳。

3. 动力电池装机情况

• 2020年6月动力电池装机量为4.70GWh，同比下降28.88%，环比增长34.04%。
• 乘用车装机占比69.14%，三元材料占比62.13%。
• 动力电池市场格局从“八二”变为“七三”，宁德时代占据市场近一半份额，LG化学以24.6%的市场份额紧随其后。

4. 全球新能源汽车销量

• 2020年6月全球新能源乘用车销量23万辆，同比下降13.1%，但降幅收窄。
• 欧洲新能源乘用车销量同比增长214%，渗透率提升。
• 特斯拉Model 3销量持续增长，6月全球销量3.59万辆，中国市场占比41.7%。

5. 行业与公司要闻

• 政策动态：工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》等，推动新能源汽车行业发展。
• 市场动态：新能源汽车下乡活动在青岛、海口等城市开展，新能源乘用车渗透率提升。
• 企业动态：比亚迪汉系列上市，特斯拉Model Y降价，蔚来获得腾讯增持，亿华通登陆科创板，国轩高科、天齐锂业等企业发布半年度业绩预告。

6. 投资评级及主线

• 投资评级：维持“同步大市”评级，锂电池板块估值为59.00倍，高于历史中位数。
• 投资主线：建议围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链布局。
• 重点标的：宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、天齐锂业、恩捷股份、星源材质等。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期；
• 细分领域价格大幅波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 盐湖提锂进展超预期。

附录：图表目录

• 图1：锂电池指数相对于沪深300表现
• 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现
• 图3：2017-2020我国新能源汽车月度销量及增速
• 图4：2017-2020我国新能源汽车月度销量占比
• 图5：2017-2020年我国纯电动新能源汽车销量及增速
• 图6：2017-2020年我国纯电动新能源汽车月度销量占比
• 图7：2016-2020年碳酸锂价格曲线
• 图8：2016-2020年氢氧化锂价格曲线
• 图9：2016-2020年电解钴价格曲线
• 图10：2016-2020年钴酸锂价格曲线
• 图11：2017-2020年硫酸钴价格曲线
• 图12：2017-2020年三元前驱体价格曲线
• 图13：2016-2020年三元和LFP价格曲线
• 图14：2016-2020年六氟磷酸锂价格曲线
• 图15：2016-2020年DMC价格曲线
• 图16：2016-2020年电解液价格曲线
• 图17：2018-20年我国新能源汽车电池月度装机量及增速
• 图18：2018-20年乘用车装机占比
• 图19：2019-20年三元材料装机占比
• 图20：2020年6月我国动力电池出货量Top10
• 图21：2018-20年全球新能源乘用车月度销量
• 图22：比亚迪新能源汽车月度销量及增速
• 图23：比亚迪新能源汽车月度销量占比
• 图24：锂电池板块PE（TTM）对比

行业投资评级定义

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级定义

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。