> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电池行业月报总结 ## 核心内容 2026年3月，锂电池板块指数下跌 $4.76\%$，新能源汽车指数下跌 $10.06\%$，但锂电池指数表现优于沪深300指数（下跌 $5.53\%$），跑赢0.77个百分点。新能源汽车销量在3月恢复增长，达到125.20万辆，同比增长 $1.21\%$，环比增长 $63.66\%$，新能源汽车月度销量占比 $43.19\%$。销量增长主要得益于出口的高增长，而国内销售则因政策调整、需求前置和高基数影响出现小幅下滑。 ## 主要观点 - **行业景气度持续向上**：2026年新能源汽车销量预计将持续增长，但增速将有所回落，主要受购置税减免降低及基数效应影响。新能源汽车出口仍保持高增长，成为拉动销量的重要因素。 - **动力电池装机量小幅下滑**：3月动力电池装机量56.50GWh，同比下降 $0.18\%$，但环比增长 $114.83\%$。三元材料装机占比 $18.94\%$，磷酸铁锂电池仍是主要装机材料。 - **产业链价格总体回调**：上游原材料价格总体呈现回调趋势，碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、钴酸锂等价格均出现不同程度回落，预计短期内价格将保持震荡。六氟磷酸锂价格回落幅度较大，需关注供需变化。 - **板块投资评级维持“强于大市”**：结合行业发展前景、市场估值水平及未来增长预期，维持锂电池行业“强于大市”投资评级，短期建议关注板块投资机会，同时注意指数走势和市场风格。 - **行业政策支持明确**：2025年中央经济工作会议和2026年以旧换新补贴政策出台，推动新能源汽车和锂电池行业进一步发展，预计2026年行业景气度将持续向上。 ## 关键信息 ### 1. 新能源汽车销量 - **2026年3月**：我国新能源汽车销售125.20万辆，同比增长 $1.21\%$，环比增长 $63.66\%$，月度销量占比 $43.19\%$。 - **出口表现突出**：新能源汽车出口37.1万辆，同比增长 $134.81\%$，占3月总销量的 $29.63\%$。 - **2026年累计销量**：新能源汽车累计销售296.20万辆，同比下降 $3.61\%$；出口累计95.50万辆，同比增长 $117.54\%$。 - **纯电动车占比**：2026年3月纯电动车占比 $66.37\%$，预计全年仍将维持在 $60\%$ 以上。 ### 2. 动力电池市场 - **2026年3月**：我国动力电池装机量56.50GWh，同比下降 $0.18\%$，环比增长 $114.83\%$。 - **装机结构变化**：乘用车装机占比 $73.9\%$，三元材料装机占比 $18.94\%$，磷酸铁锂电池仍为市场主流。 - **头部企业表现**：宁德时代、比亚迪、中创新航为前三名，宁德时代装机量 $25.71$GWh，占比 $45.54\%$；比亚迪 $10.06$GWh，占比 $17.83\%$；中创新航 $3.52$GWh，占比 $6.23\%$。 - **2026年累计装机量**：累计装机量124.8GWh，同比下降 $4.22\%$。 ### 3. 产业链价格走势 - **碳酸锂**：价格为15.50万元/吨，较3月初回落 $10.40\%$，预计短期震荡。 - **氢氧化锂**：价格为14.73万元/吨，较3月初回落 $10.89\%$，预计短期震荡。 - **电解钴**：价格为41.40万元/吨，较3月初回落 $5.48\%$，预计短期震荡。 - **六氟磷酸锂**：价格为9.80万元/吨，较3月初回落 $22.83\%$，需关注供需变化。 - **电解液**：价格为3.18万元/吨，较3月初回落 $4.22\%$，预计短期承压。 ### 4. 豫股相关标的 - **豫股标的**：包括多氟多、天力锂能和易成新能，共3只，占锂电池概念板块 $2.88\%$。 - **3月表现**：多氟多下跌 $9.20\%$，天力锂能下跌 $7.45\%$，易成新能下跌 $8.96\%$。 ### 5. 行业与公司要闻 - **政策支持**：中央经济工作会议和以旧换新补贴政策出台，推动新能源汽车和锂电池行业持续发展。 - **企业动态**：比亚迪、宁德时代、中创新航等企业在海外订单、产能扩张和新技术研发方面取得进展。 - **行业趋势**：固态电池、钠电技术等成为行业关注焦点，推动行业技术升级和产品创新。 ### 6. 豫股公司财务概况 - **多氟多**：2025年前三季度营业收入 $67.28$ 亿元，归母净利润 $7.805$ 亿元，销售净利率 $0.97\%$。 - **天力锂能**：2025年前三季度营业收入 $15.3497$ 亿元，归母净利润 $-8.974$ 亿元，销售净利率 $-5.98\%$。 - **易成新能**：2025年前三季度营业收入 $30.1036$ 亿元，归母净利润 $-26.504$ 亿元，销售净利率 $-11.16\%$。 ## 风险提示 - 行业政策执行力度不及预期 - 细分领域价格大幅波动 - 新能源汽车销量不及预期 - 行业竞争加剧 - 系统性风险 ## 投资建议 - **短期关注**：上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池进展。 - **中长期布局**：围绕细分领域龙头，关注新能源汽车和锂电池行业的持续增长机会。 - **风险控制**：密切关注市场风格变化及政策落地情况，防范行业竞争加剧带来的风险。 ## 图表目录 - 图1：锂电池指数相对于沪深300表现 - 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现 - 图3：我国新能源汽车月度销量及增速 - 图4：我国新能源汽车月度销量占比 - 图5：我国纯电动新能源汽车月度销量及增速 - 图6：我国纯电动新能源汽车月度销量占比 - 图7：比亚迪新能源汽车月度销量及增速 - 图8：比亚迪新能源汽车纯电动销售占比 - 图9：全球新能源乘用车销量及增速 - 图10：我国动力和储能电池产量及增速 - 图11：我国新能源汽车动力电池月度装机量及增速 - 图12：我国新能源乘用车装机占比 - 图13：我国新能源汽车动力电池三元材料装机占比 - 图14：2026年3月我国动力电池出货量Top15 - 图15：电池级碳酸锂价格曲线 - 图16：氢氧化锂价格曲线 - 图17：电解钴价格曲线 - 图18：钴酸锂价格曲线 - 图19：硫酸钴价格曲线 - 图20：三元前驱体价格曲线 - 图21：三元523和LFP正极材料价格曲线 - 图22：六氟磷酸锂价格曲线 - 图23：碳酸二甲酯(DMC)价格曲线 - 图24：电解液价格曲线 - 图25：锂电池板块PE(TTM)对比