20260413-中原证券-锂电池行业月报_销量恢复增长_板块持续关注_28页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2026年3月，锂电池板块指数下跌 $4.76%$，新能源汽车指数下跌 $10.06%$，但锂电池指数表现优于沪深300指数（下跌 $5.53%$），跑赢0.77个百分点。新能源汽车销量在3月恢复增长，达到125.20万辆，同比增长 $1.21%$，环比增长 $63.66%$，新能源汽车月度销量占比 $43.19%$。销量增长主要得益于出口的高增长，而国内销售则因政策调整、需求前置和高基数影响出现小幅下滑。

主要观点

• 行业景气度持续向上：2026年新能源汽车销量预计将持续增长，但增速将有所回落，主要受购置税减免降低及基数效应影响。新能源汽车出口仍保持高增长，成为拉动销量的重要因素。
• 动力电池装机量小幅下滑：3月动力电池装机量56.50GWh，同比下降 $0.18%$，但环比增长 $114.83%$。三元材料装机占比 $18.94%$，磷酸铁锂电池仍是主要装机材料。
• 产业链价格总体回调：上游原材料价格总体呈现回调趋势，碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、钴酸锂等价格均出现不同程度回落，预计短期内价格将保持震荡。六氟磷酸锂价格回落幅度较大，需关注供需变化。
• 板块投资评级维持“强于大市”：结合行业发展前景、市场估值水平及未来增长预期，维持锂电池行业“强于大市”投资评级，短期建议关注板块投资机会，同时注意指数走势和市场风格。
• 行业政策支持明确：2025年中央经济工作会议和2026年以旧换新补贴政策出台，推动新能源汽车和锂电池行业进一步发展，预计2026年行业景气度将持续向上。

关键信息

1. 新能源汽车销量

• 2026年3月：我国新能源汽车销售125.20万辆，同比增长 $1.21%$，环比增长 $63.66%$，月度销量占比 $43.19%$。
• 出口表现突出：新能源汽车出口37.1万辆，同比增长 $134.81%$，占3月总销量的 $29.63%$。
• 2026年累计销量：新能源汽车累计销售296.20万辆，同比下降 $3.61%$；出口累计95.50万辆，同比增长 $117.54%$。
• 纯电动车占比：2026年3月纯电动车占比 $66.37%$，预计全年仍将维持在 $60%$ 以上。

2. 动力电池市场

• 2026年3月：我国动力电池装机量56.50GWh，同比下降 $0.18%$，环比增长 $114.83%$。
• 装机结构变化：乘用车装机占比 $73.9%$，三元材料装机占比 $18.94%$，磷酸铁锂电池仍为市场主流。
• 头部企业表现：宁德时代、比亚迪、中创新航为前三名，宁德时代装机量 $25.71$GWh，占比 $45.54%$；比亚迪 $10.06$GWh，占比 $17.83%$；中创新航 $3.52$GWh，占比 $6.23%$。
• 2026年累计装机量：累计装机量124.8GWh，同比下降 $4.22%$。

3. 产业链价格走势

• 碳酸锂：价格为15.50万元/吨，较3月初回落 $10.40%$，预计短期震荡。
• 氢氧化锂：价格为14.73万元/吨，较3月初回落 $10.89%$，预计短期震荡。
• 电解钴：价格为41.40万元/吨，较3月初回落 $5.48%$，预计短期震荡。
• 六氟磷酸锂：价格为9.80万元/吨，较3月初回落 $22.83%$，需关注供需变化。
• 电解液：价格为3.18万元/吨，较3月初回落 $4.22%$，预计短期承压。

4. 豫股相关标的

• 豫股标的：包括多氟多、天力锂能和易成新能，共3只，占锂电池概念板块 $2.88%$。
• 3月表现：多氟多下跌 $9.20%$，天力锂能下跌 $7.45%$，易成新能下跌 $8.96%$。

5. 行业与公司要闻

• 政策支持：中央经济工作会议和以旧换新补贴政策出台，推动新能源汽车和锂电池行业持续发展。
• 企业动态：比亚迪、宁德时代、中创新航等企业在海外订单、产能扩张和新技术研发方面取得进展。
• 行业趋势：固态电池、钠电技术等成为行业关注焦点，推动行业技术升级和产品创新。

6. 豫股公司财务概况

• 多氟多：2025年前三季度营业收入 $67.28$ 亿元，归母净利润 $7.805$ 亿元，销售净利率 $0.97%$。
• 天力锂能：2025年前三季度营业收入 $15.3497$ 亿元，归母净利润 $-8.974$ 亿元，销售净利率 $-5.98%$。
• 易成新能：2025年前三季度营业收入 $30.1036$ 亿元，归母净利润 $-26.504$ 亿元，销售净利率 $-11.16%$。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期
• 细分领域价格大幅波动
• 新能源汽车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 系统性风险

投资建议

• 短期关注：上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池进展。
• 中长期布局：围绕细分领域龙头，关注新能源汽车和锂电池行业的持续增长机会。
• 风险控制：密切关注市场风格变化及政策落地情况，防范行业竞争加剧带来的风险。

图表目录

• 图1：锂电池指数相对于沪深300表现
• 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现
• 图3：我国新能源汽车月度销量及增速
• 图4：我国新能源汽车月度销量占比
• 图5：我国纯电动新能源汽车月度销量及增速
• 图6：我国纯电动新能源汽车月度销量占比
• 图7：比亚迪新能源汽车月度销量及增速
• 图8：比亚迪新能源汽车纯电动销售占比
• 图9：全球新能源乘用车销量及增速
• 图10：我国动力和储能电池产量及增速
• 图11：我国新能源汽车动力电池月度装机量及增速
• 图12：我国新能源乘用车装机占比
• 图13：我国新能源汽车动力电池三元材料装机占比
• 图14：2026年3月我国动力电池出货量Top15
• 图15：电池级碳酸锂价格曲线
• 图16：氢氧化锂价格曲线
• 图17：电解钴价格曲线
• 图18：钴酸锂价格曲线
• 图19：硫酸钴价格曲线
• 图20：三元前驱体价格曲线
• 图21：三元523和LFP正极材料价格曲线
• 图22：六氟磷酸锂价格曲线
• 图23：碳酸二甲酯(DMC)价格曲线
• 图24：电解液价格曲线
• 图25：锂电池板块PE(TTM)对比