20230807-东海证券-石油石化主题周报_乙烷价格有望保持低位_轻烃工艺维持成本红利_30页_2mb

总结

主要结论

• 乙烷价格趋势：乙烷价格有望保持低位，因美国天然气产量增加导致供给过剩，且需求端因裂解项目投产放缓和出口受限，供需宽松状态持续。
• 轻烃裂解优势：油价高企背景下，乙烷裂解工艺成本优势显著，建议关注相关企业（如卫星化学、万华化学、东华能源、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化）。
• 天然气价格影响：天然气价格变动对乙烷价格有指导意义，当前天然气库存处于五年平均水平以上，价格上涨压力较小。
• 供需格局：2023年美国乙烷供给量预计为259百万桶/天，需求量为209百万桶/天，差额扩大至5000万桶/天。

市场表现

• 板块指数：上周申万基础化工指数下跌7.2%，申万石油石化指数下跌7.4%，均跑输沪深300指数（上涨0.7%）。
• 个股表现：石油石化板块中宝莫股份、东方盛虹等涨幅居前；中国石油、宝利国际等跌幅较大。
• 风险因素：全球经济下滑、地缘风险、贸易摩擦、企业投产不及预期等。

投资建议

• 重点关注：轻烃裂解工艺相关企业、煤制烯烃等差异化路线。
• 风险提示：
  • 全球经济下滑导致需求下降；
  • 天然气价格剧烈波动；
  • 贸易摩擦影响原料进口；
  • 企业项目投产不及预期。