20240624-国投安信期货-贵金属周报_降息预期摇摆_贵金属延续震荡_7页_2mb

贵金属周报总结

核心内容

上周贵金属市场整体呈现震荡走势，Comex黄金主力合约收盘于2334.7美元/盎司，下跌0.58%；Comex白银收盘于29.58美元/盎司，下跌0.14%。与此同时，沪金上涨2.05%，沪银上涨4.70%。市场对美联储降息预期持续存在，但因近期美国经济数据表现不一，降息时机仍存在不确定性。

主要观点

1. 贵金属震荡原因

• 美联储态度偏鹰：美联储官员普遍表示需进一步观察通胀进展，降息将依赖数据，市场对年内降息1-2次的预期仍在。
• 美国经济数据分化：尽管周中零售数据走弱，但周五公布的美国6月标普制造业PMI初值达51.7，为近3个月新高，推动美元指数上涨，压制贵金属价格。
• 全球动荡与去美元化：中长期来看，贵金属仍具备上涨逻辑，全球政治经济不确定性及去美元化趋势支撑多头布局。

2. 降息预期与市场反应

• 市场降息预期仍集中在9月和11月之间，但具体时点仍不确定。
• 多位美联储官员对通胀回落路径表示谨慎，认为需更多时间才能确认是否符合降息条件。
• 市场操作评级方面，黄金为★★★，白银为★★，表明黄金多头趋势更加明确，白银则持多头观点，但可操作性较弱。

3. 关键数据与资产表现

• 美元指数：上涨0.15%，创5月初以来新高，对贵金属形成压力。
• 美国十年期国债收益率：维持在4.25%，波动较小，反映市场对经济前景的谨慎态度。
• 标准普尔500指数：小幅下跌0.16%，显示市场情绪偏弱。
• VIX指数：下跌0.60%，波动率下降，市场风险偏好有所回升。
• 布伦特原油：维持平稳，未对贵金属造成明显影响。
• LME三个月铜：下跌2.06%，显示工业金属承压。

本周关注重点

• 周四：美国第一季度实际GDP年化季率终值、美国截至6月22日当周初请失业金人数。
• 周五：美国5月PCE物价指数，该数据对美联储政策决策具有重要参考价值。

关键信息

• 贵金属与实际利率：黄金与实际利率呈现负相关关系，显示其对通胀预期的敏感性。
• 贵金属与美元指数：黄金价格与美元指数负相关，美元走强抑制黄金需求。
• ETF持仓变化：SPDR黄金ETF持有量保持稳定，显示投资者对黄金的配置意愿未明显变化。
• 净多持仓：COMEX黄金净多持仓有所变化，反映市场多空情绪波动。
• 金银比：金银比维持在合理区间，表明黄金与白银价格相对均衡。
• 全球央行动态：全球央行购金行为持续，显示对黄金作为避险资产的认可。

操作建议

• 黄金：操作评级★★★，建议投资者关注降息预期和全球动荡因素，维持多头思路。
• 白银：操作评级★★，建议持多头观点，但需谨慎操作，避免过度投机。

分析师信息

• 刘冬博 高级分析师
  从业编号：F3062795
  投资咨询编号：Z0015311
• 吴江 高级分析师
  从业编号：F3085524
  投资咨询编号：20016394
  联系方式：010-58747784
  邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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