金融工程专题：预期背离研究之一-240927-上海证券-15页_783kb

预期背离研究总结

主要观点：本报告提出预期背离概念，指高景气个股盈利预测上调同时股价下跌。定义为盈利预测上调幅度超过5%，同期股价下跌超过3%，且上调幅度减去下跌幅度大于10%。这种现象对后市估值中枢调整有预警作用，反映了市场对高增长持续性的担忧。

案例研究：选取新能源（宁德时代、比亚迪）、半导体（兆易创新）、计算机（金山办公）、美容护理（珀莱雅）等行业龙头案例进行分析。这些公司在股价高点附近多次出现预期背离，提示潜在风险。贵州茅台作为一致预期稳定的公司，预期背离不足以预警估值调整。

结论：预期背离可作为市场风险信号，适用于多数高景气个股，但需注意个司基本面阶段性高增长的背景。研究显示，除贵州茅台外，个指龙头均在预期背离后估值中枢调整，表明市场分歧初现。

风险提示：股价波动与预期调整可能不同频，导致判断偏差；某些行业盈利预测调整对股价影响甚微，需谨慎应用预期背离模型。