20260616-大同证券-资产配置跟踪周报_探底回升_风格再平衡_9页_1mb

市场周报总结：2026年6月8日至6月14日

核心内容概述

本周A股市场震荡加剧，主要指数多数回调，全A指数下跌 $1.44%$ 。科技板块承压回调，但跌幅明显收窄；中小盘成长风格持续承压。债市因资金面收敛和出口数据超预期，收益率普遍上行，10年期国债收益率上行2.2BP至 $1.74%$ 。商品市场因地缘局势反复，原油冲高回落，黄金则因通胀预期降温而反弹。

主要观点

A股市场

• 探底回升，风格再平衡：A股经历压力测试后探底回升，市场进入再平衡阶段。科创50跌幅收窄，显示科技主线抛压缓解；但创业板指下跌 $3.22%$ ，中小盘成长风格承压明显。
• 资金切换特征明显：银行、非银金融、有色金属等前期滞涨或低估值板块涨幅居前，而传媒、计算机、煤炭等前期强势方向遭遇资金流出。
• 市场特征：
  1. 科技内部剧烈分化
  2. 资金向周期资源切换
  3. 红利防御价值凸显
• 短期博弈因素：外部宏观扰动、内部产业催化、资金行为再平衡。
• 中长期展望：科技高景气赛道仍是市场主线，调整为优质标的提供了布局窗口。

债市表现

• 震荡走弱：受资金面持续收敛及出口数据超预期影响，各期限收益率普遍上行，10年期国债收益率累计上行2.2BP至 $1.74%$ 。
• 收益率曲线平坦化：市场情绪在下半周有所缓和，长端品种出现修复迹象。
• 配置建议：
  • 长端可逢利率上行小幅参与
  • 短端对资金面敏感度较高，建议保持灵活

商品市场

• 地缘局势反复，原油冲高回落：美伊局势紧张推升油价，但随后因谅解备忘录草案公布，油价大跌超 $5%$ 。
• 黄金反弹：因通胀预期降温、加息预期降温，黄金大幅反弹。
• 有色震荡：铜、铝等品种窄幅震荡，方向不明。
• 配置建议：
  • 原油地缘风险仍存，警惕波动加剧
  • 黄金短期或延续震荡，可等待美联储政策明朗后再布局
  • 有色建议观望

关键信息

A股市场

• 主要指数表现：
  • 上证指数微涨 $0.09%$
  • 深证成指下跌 $2.29%$
  • 创业板指下跌 $3.22%$
  • 科创50微跌 $0.31%$
  • 北证50跌幅达 $4.35%$
  • 万得全A下跌 $1.44%$
• 行业表现分化：
  • 银行、非银金融、有色金属涨幅居前
  • 传媒、计算机、煤炭等前期强势板块资金流出
• 资金流向：
  • 主力资金净流入小幅回升
  • 融资净买入回落
• 市场情绪：
  • 成交额持续降温
  • 两融余额微弱回落

债市

• 国债收益率曲线：
  • 全周10年期国债收益率上行2.2BP至 $1.74%$
  • 收益率曲线整体上行，呈现平坦化趋势
• 中美利差：
  • 收窄至 $2.75%$
• 配置建议：
  • 长端品种可逢利率上行参与
  • 短端品种保持灵活

商品市场

• 原油：因地缘局势反复，价格冲高回落
• 黄金：因通胀预期降温，价格大幅反弹
• 有色：铜、铝等品种窄幅震荡，方向不明
• 配置建议：
  • 原油警惕波动加剧
  • 黄金短期震荡，待美联储政策明朗
  • 有色建议观望

风险提示

• 热门板块资金大幅流出
• 美债收益率高位运行
• 地缘局势反复

配置建议

A股

• 短期：关注银行、有色金属、基础化工等方向
• 中长期：逢低布局半导体设备、先进封装、AI算力产业链等调整充分的科技细分领域

债市

• 长端：可逢利率上行小幅参与
• 短端：保持灵活，关注资金面变化

商品

• 原油：警惕波动加剧
• 黄金：短期震荡，等待美联储政策明朗
• 有色：观望为主

市场走势图表概览

• 图表1：股、商、债走势分化
• 图表2：主要指数普遍收跌
• 图表4：风格指数涨跌分化
• 图表5：全球市场多数回暖
• 图表6：行业表现分化
• 图表7：行业资金流向
• 图表8：主力资金净流入小幅回升
• 图表9：市场交投情绪持续降温
• 图表10：两融余额微弱回落
• 图表12：国债收益率曲线整体上行
• 图表13：中美利差收窄
• 图表14：国债期限利差走阔
• 图表15：国开债期限利差趋于稳定
• 图表16：商品市场震荡回落
• 图表17：不同商品指数走势分化

数据来源

• Wind
• 大同证券研究中心

分析师信息

• 分析师：景剑文
• 执业证书编号：S0770523090001
• 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn
• 地址：山西太原长治路111号，山西世贸中心 A 座 F12、F13
• 网址：http://www.dtsbc.com.cn