智能表计行业专题：为什么物联网智能表计行业进入高速增长期？_12页_1mb

智能表计行业专题分析总结

核心内容

智能表计行业正处于高速增长期，主要受到政策推动、市场需求增长及NB-IoT技术成熟等多重因素的驱动。该行业作为物联网技术的重要应用场景，具备广阔的发展前景。

主要观点

• 行业处于高速增长期：当前智能表计行业渗透率较低，但政策、需求和技术三方面协同向好，行业进入高速发展期。
• NB-IoT技术成熟推动升级：NB-IoT标准自2016年冻结以来，产业链逐步成熟，网络、芯片、模组、云平台等环节发展迅速，NB-IoT模组价格持续下降，有利于行业规模化发展。
• 政策强力推动“三表”更新换代：国家政策对智能表计的推广起到了关键作用，强化了对表计安装和使用的监管，加速了智能表计的更换进程。
• 下游需求强劲：水务、燃气、电力等企业有强烈的智能化管理需求，NB-IoT智能表计可实现远程抄表、漏损监测等功能，有效提升管理效率。
• 智能表计市场格局集中：随着智能化程度提升，行业集中度将进一步提高，技术实力强的企业将更具竞争优势。
• 整体解决方案成为趋势：智能表计作为物联网入口，将产生大量数据，企业开始提供智能水务等整体解决方案，拓展业务边界。
• 行业具备高增长潜力：预计到2021年，我国智能水表市场规模将达130亿元，复合增速达29.4%；水表行业整体规模有望达162亿元，复合增速为22.2%。

关键信息

NB-IoT技术发展情况

• 标准冻结：NB-IoT标准于2016年6月被冻结为3GPP全球标准，2020年将支持接入5G核心网。
• 产业链成熟：NB-IoT网络、芯片、模组、云平台等环节逐步成熟，模组价格从70元降至20元以下，进一步推动行业发展。
• 模组价格趋势：NB-IoT模组价格持续下降，预计未来将与2G模组价格持平，促进规模应用。

智能表计行业现状

• 智能表计渗透率：智能电表渗透率超过90%，智能燃气表约50%，智能水表约30%，智能热量表渗透率较低。
• 智能表计优势：具备远程抄表、远程阀控、故障检测、异常报警等功能，相比传统机械表有显著优势。
• 行业集中度：国内水表企业数量众多，但多数规模较小，行业集中度低，未来将向头部企业集中。

智能水表市场预测

• 产量增长：预计2021年我国水表产量达1.34亿台，智能水表产量达5426万台，渗透率提升至41%。
• 市场规模：智能水表市场规模预计达130亿元，复合增速24.4%；水表行业整体规模预计达162亿元，复合增速17.5%。
• 单价下降：智能水表单价逐年下降，从2018年的270元降至2021年的240元。

行业企业表现

• 重点企业：新天科技、宁波水表、三川智慧、金卡智能等企业在智能表计领域表现突出。
• 财务指标：智能表计行业毛利率约40%，净利率约20%，财务费用率基本为负，销售费用率保持在10%-20%之间。
• 业绩增长：2019年部分企业净利润增速显著，如三川智慧净利润增速达85%-115%，新天科技增速达60%-90%。

投资建议

• 建议关注企业：新天科技（300259.SZ）、宁波水表（603700.SH）、三川智慧（300066.SZ）及金卡智能（300349.SZ）等龙头企业。
• 行业评级：国信证券对通信行业给予“超配”评级，认为其将优于市场指数10%以上。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致价格战。
• 智能水表渗透率提升速度可能不及预期。
• 行业资金来源不足可能限制发展。

相关研究报告

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投资评级定义

• 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上。
• 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间。
• 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间。
• 卖出：预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上。
• 超配：预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 中性：预计6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 低配：预计6个月内行业指数表现弱于市场指数10%以上。