20240927-东吴证券-北交所专题报告_政策红利提振市场预期_坚定看好北交所配置机遇_15页_1mb

北交所专题研究报告

一、宏观政策环境

1. 央行层面

推出多项政策：下调存款准备金率0.5个百分点，释放1万亿元长期流动性；降低政策利率至1.5%；引导存量房贷利率下调；创设结构性货币政策工具支持资本市场，包括证券保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款。

2. 金管总局层面

扩大保险资金长期投资改革试点，鼓励保险资金开展权益投资，培育耐心资本，多渠道引导长期资金入市。

3. 证监会层面

深化上市公司并购重组改革，推出六项具体措施；推动中长期资金入市；公开征求市值管理指引，完善股份回购机制。

4. 政治局会议

强调加大财政货币政策逆周期调节力度，发行超长期特别国债，引导中长期资金入市，提振资本市场信心。

二、北交所经营回暖

1. 业绩端

2024年Q2北交所平均营收环比增长1848%，归母净利润环比增长1618%；美容护理行业表现突出，营收同比增长147.27%。

2. 供给端

IPO受理逐步恢复，截至9月26日，已问询企业76家；新三板挂牌公司业绩稳步提升，2023年归母净利润规模持续扩大。

3. 投资端

做市商扩容至18家，增量资金积极入场，公募基金产品规模达3493亿元，流动性改善明显。

三、政策红利与投资机遇

1. 核心观点

多重政策叠加推动资本市场高质量发展，北交所估值显著低于科创板及创业板，存在估值修复空间。

2. 金股组合（按PE排序）

• 汽车：苏轴股份、易实精密、捷众科技、明阳科技
• 机械：同力股份、五新隧装、丰光精密、开特股份
• 电新：科润智控、德瑞锂电、灵鸽科技、国航远洋、纳科诺尔
• TMT：艾融软件、奥迪威、威贸电子、视声智能、凯德石英
• 化工：美邦科技、禾昌聚合、民士达、天马新材
• 消费及其他：康比特、柏星龙、青矩技术

四、风险提示

• 政策不及预期：北交所支持政策存在不确定性；
• 流动性风险：成交额较小，资金流动性不佳；
• 盈利不及预期：企业业绩受外部环境影响存在不确定性。

注： 本文仅为信息摘要，不构成投资建议，具体投资需自行判断。