20240204-招商期货-养殖产业周报_走势分化_粕强油弱_67页_2mb

养殖产业周报总结（2024年01月29日-2024年02月04日）

核心内容概览

本周养殖板块走势分化，呈现“粕强油弱”的格局。豆粕、菜粕等蛋白粕价格承压下行，而油脂类如棕榈油、豆油等则表现震荡。生猪和鸡蛋价格短期反弹，但中长期仍面临需求下降和出栏压力。玉米因供应阶段性减少，价格小幅反弹，但后续需关注售粮节奏和天气影响。大豆市场因南美丰产预期及美豆出口疲软，整体偏空。

主要观点与逻辑

1. 生猪

• 价格走势：本周全国猪价先扬后抑，周五跌幅抹去一周涨幅，整体偏弱。华中大雪天气影响外调，导致供应减少，猪价反弹，但春节临近，下游需求下降，年后出栏压力仍大，预计震荡走弱。
• 供给：能繁母猪存栏持续下降，出栏量环比增加，但出栏体重回升，标肥价差扩大。
• 需求：屠宰量大幅增加，鲜销率提升，但冻品库存仍高，市场消化能力有限。
• 策略：建议逢高卖出套保，关注疫病风险及节后出栏压力。

2. 大豆

• 价格走势：CBOT美豆持续下跌，国内大豆价格也承压下行，交易南美丰收预期及美国出口疲软。
• 供给：南美巴西收割进度加快，阿根廷播种完成，预计USDA报告下调巴西产量，上调阿根廷产量。全球供应趋宽松，库存上升。
• 需求：出口数据疲软，压榨量创历史新高，但压榨利润走低。
• 策略：关注下周USDA2月供需报告，南美天气是主要风险。

3. 蛋白粕

• 价格走势：国内豆粕价格继续下跌，受南美丰产和进口大豆贴水影响。
• 供给：近端到港减少，但远端4月到港边际回升，库存仍处高位。
• 需求：压榨和提货数据回升，但需求仍偏弱。
• 策略：价格继续下行，关注USDA报告，南美天气风险需警惕。

4. 油脂

• 价格走势：马棕价格震荡，豆油、菜油价格下跌，油脂市场分化明显。
• 供给：马来西亚12月产量季节性减产，印尼产量中性，全球供需偏弱。
• 需求：出口数据疲软，但国内消费表现良好。
• 策略：油脂价格偏震荡，关注2月MPOB报告，注意棕榈逆季节性增产风险。

5. 玉米

• 价格走势：全国玉米现货价格多数反弹，尤其是北港、山东、西南地区。
• 供给：农户售粮进度加快，但受春节因素影响，年后售粮时间晚于去年。
• 需求：深加工企业玉米消耗量下降，饲料企业库存增加。
• 策略：建议逢高卖出套保，关注天气变化对地趴粮的影响。

6. 鸡蛋

• 价格走势：本周蛋价多数反弹，北方涨幅较大，但周后期因小码蛋压力增加，蛋价预计走弱。
• 供给：在产蛋鸡存栏持续增加，淘汰鸡出栏量减少，但补栏积极性不高。
• 需求：销区销量下滑，库存压力增加。
• 策略：短期震荡运行，中期偏弱，关注天气对运输的影响。

关键信息汇总

价格表现

市场关注点

• 生猪：春节后出栏压力、疫病风险
• 大豆：南美天气、USDA报告
• 豆粕：南美天气、USDA报告
• 油脂：马棕供需、印尼产量、MPOB报告
• 玉米：售粮节奏、天气变化
• 鸡蛋：春节后需求、库存压力、天气影响

风险提示

• 生猪：疫病风险
• 大豆：南美天气
• 蛋白粕：南美天气
• 油脂：棕榈逆季节性增产
• 玉米：天气变化
• 鸡蛋：天气影响、需求变化

研究员信息

• 王真军：招商期货研究所农业首席，曾就职于大型现货企业，熟悉期货套期保值，具备期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。
• 马幼元：招商期货广州农业团队饲料养殖研究员，中国农业大学农学硕士，长期从事饲料养殖产业链研究，具备期货从业人员资格（F03106620）及投资咨询资格（Z0018356）。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告仅供投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。