2025-07-13-中泰证券-_大而美_法案与美越谈判对市场影响几何_页_11页_1mb

报告摘要：美越贸易政策与投资建议

一、“大而美”法案与美越谈判对市场影响几何？

• “大而美”法案：法案提高了美国债务上限，延续减税政策并削减部分开支，长期降低企业税至21%，强化制造业回流及国家安全。短期内提升美国经济表现，利好美股科技板块，整体风险较低，因政策不确定性缓解及潜在降息预期，有助于美债吸引国际资本，对冲流动性压力。

• 美越贸易协议：美国与越南签署贸易协议，征收高额关税，抬高东南亚转口贸易成本。这将对我国转口企业形成成本压力；同时也提示美欧协议可能性高，中欧谈判近期受阻，或引发资本、产业链调整。

二、投资建议（2025年下半年主线）

1. 稳健类：关注银行、公用事业、交通运输等盈利稳定、对价格不敏感的板块。
2. 安全类：国防军工、核电设备、工程机械、电网设备、黄金等，受益于地缘动荡和资源需求上升。
3. 大科技类：政策支持民营科技，恒生科技、半导体、计算机、算力、服务器受益，港股龙头最可能形成主线行情。
4. 新消费类：港股新消费、美妆、宠物食品等，契合情感消费增长逻辑。

三、风险提示

• 全球流动性超预期收紧。
• 政策及市场博弈复杂度增加。
• 地缘与贸易摩擦超预期。