20170904-申万宏源-钢铁行业周报_本周钢材市场震荡偏弱_钢厂安全事故或引发供给收缩预期_12页_936kb

钢铁行业周报总结（2017/08/28—2017/09/01）

核心内容概述

2017年9月4日发布的钢铁行业周报指出，本周钢材市场整体呈现震荡偏弱走势，但受辽宁某钢厂高炉爆炸事件影响，市场对供给收缩的预期增强，推动期货市场黑色系品种上涨，尤其是热卷主力合约涨停，带动现货价格回升。同时，行业长期仍被看好，主要因产能利用率提升、供需紧平衡及盈利改善等因素。

主要观点

• 钢材市场震荡偏弱
  本周钢材价格整体小幅回落，但受安全事故影响，市场对供给收缩的预期增强，推动期货市场上涨，现货价格有所回升，成交情况好转。预计下周钢材市场将高位震荡运行。

• 铁矿石与焦炭市场表现

  • 进口铁矿石价格震荡盘整，北方港口到港量环比减少，钢厂高炉开工率与产能利用率略有下降。
  • 焦炭市场平稳运行，钢厂库存增加，对后续提价接受意愿降低。

• 吨钢毛利小幅回落
  螺纹钢、热卷、冷板等产品吨钢毛利下降，但中板毛利略有上升，显示板材盈利改善明显，三季度业绩或超预期。

• 钢材社会库存持续上升
  钢材社会库存环比增加1.8%，其中螺纹、高线库存增长显著，铁矿石港口库存小幅下降。

• BMI指数维持看多判断
  本周BMI指数预览值为51.09，9月前瞻值为51.88，继续维持长期看多立场。BMI指数在48-52区间波动时，不会改变原有价格趋势。

• 行业长期看好
  钢铁行业在供给侧改革推动下，产能利用率缓慢提升，供需关系持续紧平衡，盈利中枢较高。板材盈利改善显著，建议配置板材为主，关注估值较低的优质钢铁股。

关键信息

钢材价格变动

• 加权价格：-0.6% 至4285元/吨
• 螺纹钢：-1.22% 至4126元/吨
• 高线：-0.37% 至4404元/吨
• 热卷：-0.71% 至4137元/吨
• 冷轧：-0.56% 至4791元/吨
• 中板：-0.19% 至3983元/吨
• 无缝管：+0.95% 至5300元/吨
• 焊管：-1.18% 至4190元/吨
• 无取向硅钢：0% 至6300元/吨
• 取向硅钢：0% 至10400元/吨
• 不锈钢300系热轧：0% 至17200元/吨
• 不锈钢400系热轧：0% 至8600元/吨

铁矿石与焦炭市场

• 进口PB粉矿：-3% 至585元/吨
• 唐山铁精粉：0% 至632元/吨
• 山西焦炭：0% 至1930元/吨
• 主焦精煤：0% 至1400元/吨
• 废钢：+1.23% 至1640元/吨
• 硅铁：-1.18% 至8400元/吨

吨钢毛利变化

• 螺纹钢：-32元 至743元/吨
• 高线：-3元 至888元/吨
• 热卷：-13元 至588元/吨
• 冷板：-12元 至727元/吨
• 中板：+5元 至417元/吨

钢材社会库存

• 总库存：+1.8% 至889万吨
• 热轧：+0.65% 至171万吨
• 冷轧：+0.46% 至110万吨
• 中板：0% 至86万吨
• 螺纹：+3% 至419万吨
• 高线：+3% 至104万吨

铁矿石港口库存

• 总库存：-0.4% 至13419万吨

重点公司估值表（部分）

行业热点资讯

7.1 京津冀秋冬季大气污染治理攻坚行动启动

• 时间：2017年9月1日
• 目标：PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上
• 措施：涵盖燃煤、工业、机动车、扬尘、矿山开发等方面，共11项、32个小项
• 影响：强化考核问责，推动环保、安全督查，进一步推进供给侧改革

7.2 供给侧改革推动煤钢行业转型

• 去产能成果：全国退出煤炭产能超4亿吨，压减粗钢产能1.1亿吨，取缔“地条钢”产能1.2亿吨
• 盈利改善：煤价回升，钢铁行业销售利润率创2009年以来新高
• 转型升级：行业加快兼并重组，提升产业集中度，改善负债率，推动绿色发展
• 未来展望：行业整合预期增强，预计国有资产重组高峰将在2019-2020年出现

投资建议

• 短期：需求预期过高，旺季需求不宜乐观，建议关注估值较低的优质钢铁股
• 长期：坚定看好行业持续高盈利，板材盈利改善明显，建议配置板材类股票
• 推荐标的：
  • 宝钢股份：长材与板材并驾齐驱，估值较低
  • 马钢股份：具备长材与板材双重优势
  • 新钢股份：吨钢市值较低，具备转型潜力
  • 鞍钢股份：具备行业整合预期
  • 南钢股份：具备转型预期

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