20170813-安信证券-投资策略定期报告_休整_不用着急_13页_919kb

2017年8月13日投资报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年8月A股市场走势及投资策略，重点探讨了商品期货与周期股的调整原因、未来趋势以及相关主题投资机会。

主要观点

1. 商品与周期股短期休整

• 螺纹钢期货调整是理性的，前期对供给端限产预期可能过高。
• 当前实际供求偏紧，但具体价格走势需等待9月旺季验证。
• 7月PMI数据分化，需求预期紊乱，市场缺乏新动因推动周期股再度上涨。
• 若商品价格再创新高，政策可能进一步调整，影响钢铁等行业的中期盈利预期。

2. 周期股行情逻辑

• 周期股上涨由流动性、需求、供给三因素驱动，供给端政策是核心。
• 流动性逻辑削弱，金融去杠杆政策持续推进，市场短期仍需谨慎。
• 8月解禁市值增加，流动性冲击较大，进一步加剧市场调整。

3. 市场结构与配置建议

• 当前市场处于存量行情，周期股休整期间，成长股开始反弹。
• 建议投资者配置蓝筹白马（如白酒、银行保险、交运）并等待周期股机会。
• 对中小创优质公司可适当关注，但需注意风险。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指本周下跌1.64%，创业板指上涨1.31%。
• 钢铁、非银、化工、银行、采掘等板块跌幅居前。
• 成长股如食品饮料、医疗生物、农林畜牧等涨幅较好。

2. 政策影响

• 8月15日起，螺纹钢合约交易手续费上调，显示政策稳定价格意图。
• 中钢协指出环保限产影响被过度解读，实际执行情况可能与预期不同。
• 金融去杠杆政策持续推进，影响市场流动性预期。

3. 主题投资方向

• 苹果产业链：关注OLED、全面屏、双摄、AR等新技术。
• 军工/黄金：受中印对峙及美朝局势紧张影响，建议关注军工和黄金板块。
• 国企改革：推进加速，重点关注铁路、军工、央企合并等方向。
• 未来事件：包括区块链、网络安全、新能源、医药、机器人、智能交通等。

风险提示

1. 经济大幅低于预期：可能影响整体市场表现。
2. 地缘政治风险：中印对峙、美朝局势持续紧张，影响市场情绪。
3. 油价超预期：可能对商品价格和通胀预期产生影响。

金股组合（部分）

投资策略建议

• 短期策略：市场处于休整期，建议投资者观望，等待新的上涨触发因素。
• 中期策略：维持震荡向上的判断，关注周期股在旺季后的表现。
• 主题投资：重点关注苹果产业链、军工、国企改革、新能源汽车等。
• 配置建议：配置蓝筹白马，如白酒、银行保险、交运等，同时关注成长股中的优质标的。

结论

当前市场整体处于调整阶段，周期股与商品期货面临短期休整，需等待9月旺季及政策动向。主题投资中，苹果产业链、军工、国企改革等方向值得关注。投资者应保持谨慎，关注市场动向与政策变化，适时调整策略。