20170813-联讯证券-_联讯策略-策略周报_调整态势已明确_捕捉交易性机会_16页_1mb

投资策略研究总结

核心内容概览

本周A股市场调整态势初现，整体风险释放可能接近尾声，但投资者仍需保持谨慎，关注市场波动。投资策略以交易性机会为主，建议关注避险资产以及具备底部反转/反弹潜力的行业，如农业养殖和光伏。同时，A股入摩新标的也值得进一步筛选。

主要观点

• 市场调整尚未结束：参考历史数据，A股调整可能刚刚开始，而非结束。市场经历了三起三落，当前处于第三轮调整阶段。
• 周期板块面临回调：前期强势的周期股（如钢铁、煤炭）在政策面和市场不确定性影响下出现回落，需警惕进一步政策风险。
• 经济数据表现一般：中国7月进出口数据略低于预期，CPI持续低位运行，主要受食品价格下降影响，尤其是猪肉价格。PPI则因大宗商品价格上涨保持稳定。
• 避险情绪升温：受美朝关系紧张和美国联邦政府债务上限问题影响，避险情绪加重，黄金价格上涨。
• 人民币走强：人民币兑美元汇率走强，人民币汇率报6.6666，抑制资金外逃风险。
• 流动性偏紧：央行发布货币政策执行报告，强调稳健中性政策。公开市场操作中MLF到期，资金面存在一定压力。
• 融资余额回升：股市融资余额回升至9086亿，偏股型基金仓位略有上升。
• 股东交易活跃：重要股东增持金额合计29.62亿，减持金额合计21.5亿，显示出市场资金的分化趋势。
• 新股发行与解禁：本周核发8家企业IPO，下周5家公司进行申购。限售股解禁市值合计562亿，需关注解禁对市场的影响。

关键信息

一、国内A股

1. 周期板块出现快速上涨后的回落，可能进一步受到政策影响。
2. 市场面临经济不确定性，需关注后续数据表现。
3. 历史数据显示，A股调整可能刚开始，需警惕市场进一步波动。

二、宏观经济

• 国内：7月CPI同比上涨1.4%，环比微升0.1%；PPI同比上涨5.5%，环比上涨0.2%。
• 海外：美朝关系紧张，避险情绪加重；美元指数止跌反弹，人民币兑美元走强。
• 进出口数据略低于预期，CPI持续低位，PPI持稳。

三、流动性

• 央行发布稳健中性货币政策执行报告，强调流动性“削峰填谷”。
• 本周央行逆回购操作7500亿，到期7800亿，净回笼300亿。
• 下周MLF到期2875亿，资金面存在压力。
• SHIBOR短期先升后降，中长期总体平稳。
• 融资余额回升至9086亿，基金仓位略有上升。

四、行业跟踪

1. 环保督查趋严：钢铁、煤炭、化工等高污染行业面临更严格的监管，短期推动价格上涨。
2. 猪肉价格反弹：猪肉价格低位反弹，带动农林牧渔板块上涨，环保与季节性因素支撑短期看涨。
3. 禽养殖反转：毛鸡价格上涨，鸡苗价格大幅反弹，行业产能淘汰加速，反转行情可期。
4. 工程机械：7月挖掘机销量同比增长109%，预计全年销量达10-12万台。
5. 房地产：十大城市销售数据快速下降，处于下降趋势。
6. 钢铁：螺纹钢和热轧卷板期货价格冲高回落，受政策影响。
7. 石油：欧佩克释放减产积极信号，油价短期以区间震荡为主。
8. 化工：环保督查持续发力，部分子行业如草甘膦、天胶等价格上涨。
9. 煤炭：本周煤价下跌，但六大发电集团日均耗煤量保持高位。
10. 有色行业：铝去产能预期强化，逐步向供不应求转变。
11. 交运行业：干散货指数连涨突破1000，航运业复苏。
12. 消费链：猪价低位反弹，禽养殖拐点明确；新能源汽车推广目录入选车型增加；周票房继续大增。

风险提示

• 市场调整可能尚未结束，需关注后续数据与政策变化。
• 周期股受政策风险影响，可能面临回调。
• 美朝关系紧张及美元走强可能影响全球市场情绪。
• 资金面压力存在，流动性管理需谨慎。

投资建议

• 交易性机会：关注市场波动，捕捉交易性机会，如A股入摩新标的。
• 避险策略：继续关注避险资产，如黄金。
• 行业配置：农业养殖、光伏等底部反转行业可作为进攻方向。
• 市场情绪：警惕避险情绪对市场的影响，保持谨慎。

图表与数据支持

• 图表1：周三起全球各大指数跌幅
• 图表2：近一月COMEX黄金走势
• 图表3：近一月逆回购操作情况
• 图表4：2017年MLF回笼情况
• 图表5：隔夜、1W SHIBOR走势
• 图表6：1M、1Y SHIBOR走势
• 图表7：企业债到期收益率
• 图表8：国债到期收益率
• 图表9：融资余额
• 图表10：偏股混合型、普通股票型基金仓位
• 图表11：灵活配置型基金仓位
• 图表12：本周三类股票型基金仓位变化
• 图表13：重要股东减持家数（周）
• 图表14：重要股东减持家数（月）
• 图表15：重要股东增持金额前十公司
• 图表16：重要股东减持金额前十公司
• 图表17：证监会核发IPO批文
• 图表18：下周新股申购一览
• 图表19：限售股解禁市值情况（月）
• 图表20：限售股解禁市值情况（周）
• 图表21：本周限售股解禁数量前十名公司

分析师信息

• 朱俊春：复旦经济学硕士，浙大工学学士，联讯证券首席策略分析师，拥有十年策略研究经验。
• 殷越：上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券，曾任中山证券研究员。

投资评级说明

• 股票投资评级：以12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：以12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为增持、中性、减持。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。

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