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五矿期货有色金属早报总结 (2024年12月30日至2025年1月5日)

铜

上周铜价企稳小幅反弹，伦铜收涨0.42%至8981美元/吨，沪铜主力合约收于74070元/吨。三大交易所库存环比增加0.6万吨，其中上期所库存增加0.3万吨，LME与COMEX库存有微增。现货方面，沪市贴水缩窄，废铜价差收窄，精废价差至870元/吨，需求走弱，开工率环比下降0.57%。政策情绪偏积极，但数据尚未改善。预计铜价反弹空间受限，本周运行区间参考：72600-74800元/吨(沪)，8800-9100美元/吨(伦)。

铝

沪铝主力合约收涨0.18%报19795元/吨。会议支持以旧换新促消费，利好汽车家电领域。供应端维持高位，需求端分化，出口回落预期明显。国内库存去化但铝棒库存小幅走高，LME库存去化持续。整体消费偏弱，预计运行区间：19400-20200元/吨(国内)，2400-2550美元/吨(海外)。

铅

铅价偏弱运行，进口亏损显著，沪伦比值降至1.185。供需双松，原生、再生、电动车电池板块均有转松迹象，精废价差平水，TC支撑尚存但消费动能不足，关注1月进口窗口是否开启及到港节奏。预计区间震荡。

锌

本周锌价单边下行风险较重，社会库存显著下降，冶炼利润尚可，加工费上行。下游需求未改善，进口亏损扩大。进口盈亏在-32338元/吨，库存紧张导致精矿供应支撑市场。关注加工费及美元指数走势。

锡

锡价小跌0.59%，进口窗口开放致供应回升。下游消费偏弱，汽车家电维持高增长但电子消费待观察。国内库存下降，基本面维持震荡。运行区间参考：238000-255000元/吨(国内)，28000-31000美元/吨(海外)。

镍

镍价偏强，下游备货谨慎，金川升水回落。现货支撑尚可，但政策扰动风险仍存。短期在122000-126000元/吨区间震荡。

不锈钢

不锈钢主力合约收跌0.58%。基差表现偏强，原料价格低迷，青山招标价格下调对铭铁市场形成压力。社会库存下降明显，消费韧性较强，成本支撑变化不大，预计底部区间震荡。

氧化铝

氧化铝库存偏紧，进口价格优势逐步出现，短期或呈震荡走势。进口预期博弈之下，可考虑逢高布局空单或反套。运行区间参考：4500-5000元/吨。

碳酸锂

碳酸锂现货价格继续下探，市场成交清库，进口资源冲击国内市场，预计产业逐步去化成本支撑。主力合约区间参考：74600-78400元/吨。

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