20180718-华泰证券-社会服务_Q2经营数据靓丽_酒店高景气维持_5页_617kb

社会服务行业点评总结

核心内容

2018年7月18日发布的社会服务行业点评报告指出，酒店行业在2018年第二季度继续保持高景气度，主要得益于房价提升和产品升级。华住酒店作为行业代表，其经营数据表现亮眼，RevPAR、OCC和ADR同比分别增长13.4%、-0.5%和13.6%，延续了第一季度的增长态势。同时，首旅酒店和锦江股份等A股连锁酒店龙头也受到关注，分别被给予“买入”和“增持”评级。

主要观点

• 行业景气度维持：华住酒店的高增长表明酒店行业整体处于景气周期，尤其是中高端酒店需求旺盛。
• 产品升级成效显著：通过经济型酒店的改造升级，汉庭酒店等品牌推动了房价上涨，带动RevPAR提升。
• 加盟店与中高端扩张战略：华住在2018年第二季度的净新增门店为86家，全部为加盟店，加盟店占比提升至83%。同时，中高端门店占比也提升至26.8%，显示公司正在加速向中高端市场转型。
• 业绩成长性突出：首旅酒店和锦江股份因扩张战略和盈利能力增强，展现出较强的业绩增长潜力。

关键信息

经营数据表现

• 华住酒店整体数据：
  • RevPAR同比增长13.4%
  • OCC同比下降0.5%
  • ADR同比增长13.6%
• 自营店数据：
  • RevPAR同比增长16.6%
  • OCC同比增长0.6%
  • ADR同比增长16.4%
• 加盟店数据：
  • RevPAR同比增长11.1%
  • OCC同比下降1%
  • ADR同比增长12.8%

同店增长情况

• 同店RevPAR增长：同比增长7.9%，环比提升，显示旺季涨价动力强劲。
• 经济型酒店：
  • 同店RevPAR同比增长8.1%
  • OCC同比下降0.1%
  • ADR同比增长8.0%
• 中高端酒店：
  • 同店RevPAR同比增长7.2%
  • OCC同比增长2.0%
  • ADR同比增长4.8%

开店情况

• 净新增门店：2018年第二季度净增86家，环比提升。
• 开店结构：
  • 加盟店占比100%
  • 中高端门店占比108%
• 全年开店计划：预计全年新开门店650-700家，实现可能性较大。

重点推荐股票

风险提示

1. 需求不达预期风险：宏观经济波动可能影响商旅和旅游住宿需求。
2. 企业经营风险：酒店管理效率和扩张策略可能影响业绩。
3. 市场竞争加剧风险：行业供给扩张可能导致竞争压力上升。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）

• 评级标准：

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级标准：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

免责声明

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