20250331-华龙期货-贵金属月报_中东局势再度紧张_美与其盟友的贸易战大幅升级_黄金站上3100美元_14页_1mb

中东局势再度紧张，美与其盟友的贸易战升级，黄金站上3100美元

核心内容

2025年3月，全球贵金属市场经历显著上涨，黄金和白银价格均创历史新高。COMEX黄金2506合约上涨9.78%，收报3157.4美元/盎司；COMEX黄金2504合约上涨9.91%，收报3130.9美元/盎司；COMEX白银2505合约上涨10.38%，收报34.765美元/盎司。黄金价格在3月31日突破3100美元/盎司关口，创历史新高。

主要观点

• 贸易紧张局势升级：特朗普政府持续对多国实施关税政策，包括对加拿大、墨西哥、法国、欧盟、中国和委内瑞拉等国家的商品加征关税，引发全球贸易摩擦加剧。
• 地缘政治风险上升：中东局势再度紧张，以色列对加沙发动空袭，打破停火协议；美国对也门胡塞武装采取军事行动，伊朗局势也持续紧张。
• 美联储政策转向宽松：美联储维持利率不变，并暗示今年可能降息两次，同时放缓资产负债表缩减步伐，增强了市场对降息的预期。
• 避险情绪升温：特朗普的关税政策与地缘政治风险共同推动避险资金流入黄金市场，黄金成为投资者对经济和政治不确定性避险的首选资产。
• ETF与央行购金支撑金价：中国央行和波兰央行增持黄金，全球最大黄金ETF SPDR持仓增加，显示长期投资者对黄金的青睐。
• 市场情绪波动：特朗普的政策变化导致市场情绪不稳定，黄金价格出现波动，但总体趋势仍向上。

关键信息

重要贸易政策事件

• 3月4日：加拿大对美国商品征收25%报复性关税。
• 3月12日：欧盟宣布对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税。
• 3月13日：特朗普威胁对法国和欧盟的葡萄酒、香槟等商品征收200%关税。
• 3月27日：特朗普宣布对进口外国汽车征收25%关税，并称该政策为永久性。
• 3月30日：特朗普表示将对所有国家实施对等关税，而非仅针对贸易失衡最严重的国家。

地缘政治事件

• 3月18日：哈以冲突重新爆发，以色列对加沙发动空袭，导致至少400名巴勒斯坦人死亡。
• 3月16日：美国对也门胡塞武装发动大规模空袭，打击其军事设施，并指责伊朗支持该组织。
• 3月11日：俄罗斯表示不会立即结束对乌克兰的战争，强调需要更多讨论。
• 3月14日：特朗普称美国与俄罗斯就乌克兰问题进行富有成效的讨论，暗示可能达成停火协议。

美联储政策与经济数据

• 3月20日：美联储宣布维持利率不变，暗示今年可能降息两次，同时下调经济增长预期至1.7%。
• 3月25日：美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，低于预期。
• 3月28日：美国2月核心PCE物价指数环比上涨0.4%，但不足以改变市场对降息的预期。

其他市场动态

• CME下架合约：芝商所下架了四个与LBMA挂钩的黄金、白银期货合约，可能反映市场对价格波动和流动性风险的担忧。
• ETF持仓变化：全球最大黄金ETF SPDR持仓增加，显示长期投资者对黄金的青睐；白银ETF SLV持仓也有所上升。
• CFTC持仓变化：黄金非商业净多头头寸减少，但白银非商业净多头头寸增加，显示市场对白银的乐观情绪。

技术分析

• 黄金走势：3月黄金价格持续上涨，突破3100美元/盎司关口，显示市场对避险资产的偏好。
• 白银走势：白银价格同样上涨，突破2012年以来高点，与铜价上涨形成联动效应。
• 市场情绪：特朗普政策变化导致市场情绪波动，黄金价格出现短期回调，但总体仍维持上升趋势。

操作建议

• 短期趋势：特朗普的关税政策和地缘政治风险支撑黄金价格，短期仍有上涨空间。
• 长期前景：黄金牛市可能依赖于美联储的宽松政策和持续的经济不确定性。
• 风险提示：投资者应保持警惕，注意市场波动和政策变化带来的不确定性。

联系方式

免责声明

本报告由华龙期货股份有限公司发布，仅作为投资参考，不构成投资建议。投资者应自行承担入市风险，不因接收本报告而视其为客户。报告中所载信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。华龙期货及其研究人员不对报告内容的任何错误或遗漏承担责任。