20170709-天风证券-传媒一周观点：七月策略报告提示付费阅读如期领涨，监管趋严下依旧把握业绩核心_31页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容概览

• 行业整体表现：上周传媒板块指数下跌0.37%，而上证综指、深证成指、创业板指分别上涨0.80%、0.32%、0.96%。
• 板块表现：板块涨幅前三为平治信息（20.66%）、思美传媒（7.23%）、广西广电（5.82%）；跌幅前三为中体产业（-12.69%）、华策影视（-5.74%）、顺网科技（-5.61%）。
• 行业观点：付费阅读板块表现突出，预计在7-8月暑期档期间，关注国产电影回暖及游戏出海机会。同时，监管趋严背景下，建议关注政策影响较小的龙头公司。
• 重点推荐：游族网络、完美世界、三七互娱、平治信息、思美传媒等公司；分众传媒、华策影视、慈文传媒、新文化、唐德影视等传媒细分板块龙头；以及中文传媒、IGG、宝通科技、迅游科技、昆仑万维、世纪华通等游戏出海标的。

主要观点

• 付费阅读表现：付费阅读板块如平治信息、思美传媒表现亮眼，建议关注其业绩增长机会。
• 游戏与影视监管：游戏、影视监管趋严，短期内容监管放松概率较小，但龙头公司影响相对较小，建议关注其作品特点及管理规范。
• 暑期档关注：7-8月暑期档将重点关注重要作品上线节奏及表现，推荐关注具有好产品及管理规范的优质公司。
• 国产电影回暖：17年至今电影票房实际同比增长3%，7-8月进入国产片保护月，国产电影有望表现回暖。
• 政策影响：建议站在全局高度看待政策走向，把握超跌机会，关注内生业绩强的公司。

关键信息

• 个股推荐：
  1. 游族网络（7月金股核心推荐，《军师联盟》手游上线后iOS畅销榜排名第8，预计半年业绩同比增长58%~66%）。
  2. 分众传媒（短期减持压力低于市场预期，建议在9.29元左右买入）。
  3. 华策影视、慈文传媒、新文化、唐德影视（非理性回调，关注买入机会）。
  4. 完美世界、三七互娱（游戏板块，除游族外推荐）。
  5. 中文传媒、IGG、宝通科技、迅游科技、昆仑万维、世纪华通（游戏出海标的）。
  6. 骅威文化、凯撒文化、顺网科技、文投控股（停牌）、中文在线（停牌）（内生业绩强公司，把握超跌机会）。
  7. 万达电影（停牌）、光线传媒、中国电影、东方网络（关注国产电影回暖）。
• 风险提示：宏观经济景气对整体需求影响，政策监管从严风险，并购重组过会不达预期，并购资产业绩不达预期后商誉风险。

行业及公司要闻

• 平治信息：半年报预告净利润5100~5800万，同比增长104.61%~132.70%，拟10送10。
• 浙数文化：边锋拟以10亿元收购天天爱100%股权，17~19年承诺净利润1.25/1.63/2.12亿。
• 天舟文化：拟收购11.78亿元购买初见科技73%股权，17~19年承诺净利润1.4/1.7/2.1亿。
• 王者荣耀：推出防沉迷系统，限制未成年人登陆时长及设置付费限额。
• KPL春季职业联赛：熊猫签约战队QGhappy夺冠，赛事总奖金达220万。
• 广电总局：在重要宣传期禁播古装剧、偶像剧等娱乐性剧种。

市场走势

• A股：传媒板块整体下跌，但部分个股如平治信息、思美传媒、广西广电涨幅较大。
• 美股：中概股整体表现分化，众美联、陌陌、无忧英语涨幅前三，搜房网、蓝汛、正保远程教育跌幅前三。
• 港股：美图公司、国际娱乐、天鸽互动涨幅前三，中彩网通控股、新华通讯频媒、中国网络信息科技跌幅前三。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 上次评级：强于大市。

作者信息

• 分析师：文浩，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com。
• 联系人：冯翠婷，邮箱：fengcuiting@tfzq.com。

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