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金融及经济数据出炉，债市收益率下行总结

核心内容

2021年4月12日至18日期间，中国金融市场及经济数据呈现以下特点：

• 债市收益率下行：国债及国开债收益率全线下行，国开债表现优于国债。
• 资金面宽松：央行全口径净投放600亿元，但资金利率多数上行。
• 社融与GDP数据不及预期：3月新增社融数据低于预期，一季度GDP及3月工业生产增速也低于市场预期。
• 地方债供给与通胀走势：需关注地方债供给进度、通胀走势、资金面扰动及信用风险事件对债市的影响。
• 全球国债市场：海外国债收益率多数上行，美国10Y国债收益率下行至1.59%。
• 汇率与大宗商品：美元指数小幅下行，人民币升值，黄金与原油价格上行。

主要观点

一级市场

• 利率债发行量下降：上周利率债总发行额为3691.58亿元，环比下降，净融资额由正转负，为-1856.73亿元。
• 国债发行减少：国债发行1371.00亿元，净融资-1699.00亿元。
• 地方债发行量下降：地方政府债发行1031.18亿元，净融资-36.33亿元。
• 政策银行债发行增加：政策银行债发行1289.40亿元，净融资-121.40亿元。
• 同业存单发行增加：同业存单周发行量5673.20亿元，净融资2746.00亿元。

二级市场

• 利率债收益率全线下行：国债及国开债收益率普遍下行，其中10Y国债收益率下行4.90BP至3.16%，10Y国开债下行5.74BP至3.53%。
• 国债期货价格上涨：10Y和5Y国债期货价格分别报97.79和99.79，较前一周上行。
• 现券成交量上升：利率债现券成交量26556亿元，同业存单成交量8671亿元。

关键信息

资金利率

• 央行操作：全口径净投放600亿元，包括7天逆回购500亿元，MLF投放1500亿元（含对4月15日MLF到期1000亿元和4月25日TMLF到期561亿元的续做）。
• 利率变化：DR007报收2.17%，上行19.46bp；R007报收2.17%，上行24.05bp；Shibor3M报收2.60%，下行1.1bp。

实体经济数据

• 一季度GDP：同比18.3%，环比0.6%。
• 3月工业生产：同比14.1%，两年平均增长6.2%。
• 高炉开工率：小幅下行至60.08%。
• 商品房成交面积：周环比提升至395.80万平方米。
• 土地成交面积：周环比回落至382.05万平方米。

通货膨胀

• 农产品价格：以猪肉价格下行为主，鸡蛋价格微涨。
• 工业原材料价格：多数上行，钢材和动力煤价格小幅下行。

全球国债市场

• 美国10Y国债收益率：报收1.59%，较前值下行。
• 其他国家：日本、新加坡、澳大利亚、俄罗斯、巴西、韩国国债收益率均下行，而英国、法国、德国、意大利、西班牙、葡萄牙、欧元区、印尼、马来西亚、印度、土耳其国债收益率上行。

汇率与大宗商品

• 美元指数：报收91.54，小幅下行。
• 人民币兑美元：即期和中间价分别报6.52和6.53，小幅升值。
• 黄金价格：伦敦金现和纽约期金分别报收1774.45和1780.20美元/盎司，上行。
• 原油价格：布伦特和WTI原油期货价格分别报收66.77和63.13美元/桶，小幅上行。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能影响经济复苏节奏。
• 经济数据超预期：可能改变市场预期。
• 不确定性风险：包括政策变化、市场波动等。

投资评级说明

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