20250901-安粮期货-塑料期货周报_综述_预期与现实博弈_聚乙烯震荡中寻觅方向_7页_744kb

安粮期货塑料周报：聚乙烯市场震荡整理，关注需求与库存变化

本报告为安粮期货研究所农产品小组于2025年9月1日发布的塑料期货周报（20250901-0905）。报告执笔人为研究员赵肖肖、助理研究员郑钰岷，投资咨询人潘兆敏、赵肖肖进行复审。

一、概述与展望
报告预期聚乙烯（PE）价格将在7220-7500区间震荡整理或试探小幅上探。现阶段市场表现为多空交织状态：政策面有“禁塑令”带来转机，但供需层面产量回升与需求未达预期形成压力。

报告指出，第四季度将迎来真正的季节性旺季。当前市场特征表现为：上游企业库存持续去化，但社会库存小幅累库；装置检修量预计减少，产量趋增；地膜需求逐步启动提供支撑，而包装膜需求仍显平淡。

二、供应分析
聚乙烯市场呈现以下供需特点：

1. 生产端：截至8月29日当周，PE企业产量小幅下滑，装置开工率略有下降。但报告预期本周检修量将减少，装置重启增多，产量可能回升；
2. 价格端：LLDPE进口利润从亏损转为小幅正利润，价差从上周期的736元/吨转为盈利4.43元/吨。

三、需求情况分析
报告指出PE下游需求整体回升乏力：

1. 农膜开工率小幅上升至17.46%，但棚膜新增订单有限；
2. 包装膜开工率略有下降；
3. 需求仅呈现温和改善可能，且实际补库情况仍待观察。

四、库存状况

1. 上游PE生产企业库存明显去化，表明出货节奏较快；
2. 社会库存有小幅累库现象，显示流通环节压力略有增加。

五、利润分析与展望
表现在“煤强油弱”的格局未变中：

1. 煤制成本支撑相对稳定，利润处于中性位置；
2. 油制路线利润处于中性偏低水平，差距约为1244.9元/吨；
3. 原油波动对利润影响显著，但需观察价格趋势变化。

六、市场展望
报告建议投资者关注：

1. 下游实际补库需求释放情况；
2. 国际油价波动风险；
3. 社会库存消化进度。

报告建议投资者需要耐心等待需求端发出明确回暖信号，第四季度才有望开启趋势性行情。

免责声明：本报告不构成对某项具体投资构成任何建议，投资者据此操作承担风险。任何依赖本报告的行为，可能是基于投资者自身具体投资目标、财务状况和风险承受能力之上而作出的独立决策。
报告最终解释权归本公司所有。