20250901-国贸期货-预期与现实的博弈_商品短期震荡波动_7页_872kb

本报告分析投资咨询业务资格（证监许可[2012]31号），聚焦当前宏观经济形势对大宗商品走势的影响。海外部分重点解读美国经济数据：第二季度GDP初值大幅上修为3.3%，显示经济韧性；7月核心PCE通胀环比升至0.3%，同比2.9%，主要由服务成本上涨推动；初请失业金人数回落，但消费者信心指数降至58.2，反映经济活力减弱。4月日本核心通胀下行，商品零售降温，政策压力增加。

国内方面，中国8月制造业PMI指数达49.4，小幅回升，主要得益于政策支持，但连续5个月处于收缩区间，而服务业PMI更强，预计政策将持续刺激内需；工业利润修复源于治理价格竞争，但房地产、新增债务限制内需，导致企业营收下滑。

整体经济博弈中，宏观预期（如美联储降息、国内政策加码）支撑市场，而现实需求疲软（如商品供需矛盾、房地产拖累）造成阻力。预计短期大宗商品震荡波动，振幅在-5%至5%，基于预期与现实的平衡。

分析师：郑建鑫
注：结论强调市场的不确定性，投资需警惕风险。