建筑装饰行业专题报告：钢结构“小公建”EPC市场广阔，21年重大项目投资同比高增_29页_1mb

建筑装饰行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月建筑装饰行业的发展情况，重点聚焦于钢结构EPC市场、基建投资、化学工程回暖、房地产与工业景气度变化以及上游建材价格波动等关键领域。整体来看，行业在政策推动和市场需求的双重驱动下，呈现出结构性增长的态势。

主要观点

1. 钢结构EPC市场扩容

   • 随着工程总承包（EPC）模式的推广，钢结构装配式建筑在“小公建”（如学校、医院）和“大公建”（如体育场、会展中心）领域均有显著增长。
   • 浙江、海南、山东、江苏等省份已明确要求装配式建筑原则上采用EPC模式，推动钢结构市场发展。
   • 住建部鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构，预计“十四五”期间钢结构“小公建”市场规模将超1200亿元/年。

2. 2020年业绩表现

   • 申万建筑装饰一级行业业绩预拨率41.6%，其中钢结构、基建板块业绩增长，园林和装饰板块则普遍下滑。
   • 在已披露2020年业绩的57家公司中，钢结构、路桥、水利、化学工程板块均实现增长，而园林、装饰板块出现下滑。
   • 鸿路钢构、精工钢构、东南网架、杭萧钢构、富煌钢构等公司2020年新签订单合同额均实现同比增长。

3. 板块行情表现

   • 建筑装饰行业单月涨幅为0%，跑输大盘4.9个百分点。
   • 钢结构板块单月涨幅达9.6%，化学工程板块回暖，单月涨幅4.8%。
   • 个股方面，美芝股份、中国化学、精工钢构等涨幅居前，而部分企业如洪涛股份、中装建设等跌幅较大。

4. 下游需求端变化

   • 1月城投债发行额同比高增114.2%，显示地方政府对基建投资的持续关注。
   • 2021年省级重大项目投资额同比高增15.2%，表明“十四五”开局年基建投资力度加大。
   • 房地产方面，土地出让有所放缓，但纯住宅建面同比增加26%。
   • “就地过年”政策推动工业景气度提升，2021年一季度工业数据有望高增。

5. 上游建材价格走势

   • 1月PPI环比增长1.0%，但部分建材价格出现回落，如水泥、玻璃。
   • 水泥价格指数单月环比下降2.6%，玻璃价格指数单月环比下降8.6%，但同比分别上涨7.8%和23.1%。
   • 钢材价格稳中有升，圆钢、螺纹钢、中板、高线月环比分别上涨1.1%、0.4%、0.2%、0.2%。

6. 基建板块动态

   • 八大建筑央企2020年全年新签订单总额同比增长19.3%，显示行业整体扩张。
   • 2021年1月，PPP入库项目金额环比增长46.7%，显示基建项目持续推进。

7. 投资建议

   • 建议重点关注钢结构、基建板块，因其在政策和市场需求双重驱动下有望实现业绩弹性。
   • 个股方面，精工钢构、鸿路钢构、远大住工等企业值得关注，尤其是具备EPC+专利授权模式的企业。

关键信息汇总

• 政策推动：多地出台政策推动EPC模式，钢结构装配式建筑成为重点。
• 市场增长：钢结构“小公建”EPC市场有望持续扩容，基建投资力度加大。
• 业绩分化：钢结构、基建板块表现优于园林、装饰板块。
• 行业数据：2021年1月城投债发行额同比高增114.2%，省级重大项目投资额同比高增15.2%。
• 建材价格：部分建材价格出现回调，但钢材价格稳中有升，同比涨幅显著。
• 投资机会：精工钢构、鸿路钢构等具备增长潜力，值得关注。

结构清晰总结

1. 钢结构EPC市场扩容趋势

• 政策驱动：多省份明确装配式建筑采用EPC模式，住建部鼓励医院、学校等优先采用钢结构。
• 市场潜力：预计“十四五”期间，钢结构“小公建”EPC市场规模有望超1200亿元/年。
• 企业表现：鸿路钢构、精工钢构、东南网架、杭萧钢构、富煌钢构等公司2020年新签订单合同额普遍增长。

2. 2020年业绩表现分析

• 行业整体：业绩预拨率41.6%，钢结构、基建板块增长，园林、装饰板块普降。
• 板块细分：钢结构、路桥、水利、化学工程板块预增公司占比100%，而园林、装修工程、专业工程板块利润多降。
• 企业案例：精工钢构、杭萧钢构、海波重科等钢结构企业业绩增长显著。

3. 板块行情与个股表现

• 行业表现：建筑装饰行业单月涨幅0%，跑输大盘。
• 板块走势：钢结构板块单月涨幅9.6%，化学工程板块回暖，单月涨幅4.8%。
• 个股动态：美芝股份、中国化学、精工钢构等涨幅居前，而部分企业如洪涛股份、中装建设等跌幅较大。

4. 下游需求分析

• 城投债发行：1月城投债发行额同比高增114.2%，显示地方政府对基建投资的重视。
• 重大项目：11省份公布2021年重大项目投资计划，投资额同比高增15.2%。
• 房地产市场：土地出让放缓，但纯住宅建面同比增加26%。
• 工业景气度：制造业PMI指数51.3%，工业投资有望提升。

5. 上游建材价格变化

• PPI走势：1月PPI环比增长1.0%，但部分建材价格回调。
• 建材细分：水泥、玻璃价格指数月环比分别下降2.6%和8.6%，但同比上涨。
• 钢材价格：圆钢、螺纹钢、中板、高线价格稳中有升，同比涨幅显著。

6. 基建板块动态

• 央企表现：八大建筑央企2020年全年新签订单总额同比增长19.3%。
• PPP项目：12月新入库项目金额环比增长46.7%，显示基建项目持续推进。

7. 投资建议

• 板块关注：建议重点关注钢结构、基建板块，因其在政策和市场需求双重驱动下有望实现业绩弹性。
• 个股推荐：精工钢构、鸿路钢构、远大住工等企业具备增长潜力，值得关注。

风险提示

• 政策风险：国内新冠疫情出现反弹可能影响行业复苏。
• 投资风险：基建和房地产投资增速可能不及预期。
• 行业风险：装配式建筑渗透率提升可能不及预期。

图表目录（关键数据）

• 图1：2017年“小公建”新建投资额超1.2万亿元，2018-2019年同比增速在7.7%~20.5%区间。
• 图2：2020年全年业绩：钢结构、路桥、水利、化学工程板块多增，园林、装饰板块普降。
• 图3：建筑装饰行业单月涨幅0%，在申万28个行业中列第22位。
• 图4：钢结构板块单周上涨8.5%，专业工程板块回暖。
• 图5：钢结构子板块涨幅9.6%，化学工程领涨专业工程各子板块。
• 图6：个股单周涨跌幅前五（美芝股份、中国化学、精工钢构、鸿路钢构、华凯创意）。
• 图7：个股单月涨跌幅前五（筑友智造科技、永福股份、中材国际、中天精装、山东路桥）。
• 图8：年度涨幅前十个股中，装配式概念股占有5席。
• 图9：1月M2同比增加9.4%，增速环比放缓0.7个百分点。
• 图10：1月新增社融5.17万亿元，社融存量同比+13.0%。
• 图11：2020年专项债发行额同比高增67.6%，项目建设有望提速。
• 图12：广东、山东两省专项债发行额居前，分别3191亿元、3134亿元。
• 图13：1月城投债发行额6077亿元，同比大幅增加114.2%。
• 图14：截至2月14日，全国100大中城市土地规划建筑面积同比-29%。
• 图15：1月制造业PMI指数51.3%，环比回落0.7个百分点。
• 图16：2020年全年工业企业利润逆势累计同增+4.1%。
• 图17：全国迁徙规模指数累计值为19年65.5%、20年55.0%，表明2021年返乡人数减少。
• 图18：1月主要大类建材制品PPI环比有所回落。
• 图19：建材综合指数单月环比-2.1%，同比+7.6%。
• 图20：水泥价格指数月环比-2.6%，同比-7.8%。
• 图21：浮法玻璃均价月环比-8.6%，同比+23.1%。
• 图22：管材价格较上月同期增加2.2点。
• 图23：防水材料价格较上月同期增加0.7点。
• 图24：螺纹钢单价月环比+0.4%。
• 图25：中板单价月环比+0.2%。
• 图26：高线单价月环比+0.2%。
• 图27：圆钢单价月环比+1.1%。
• 图28：1月挖机销量同比+106.6%，开工小时数同比+87.0%。

表格目录（关键数据）

• 表1：浙江省明确钢结构装配式建筑原则上采用工程总承包。
• 表2：建筑装饰行业2020年业绩预拨率41.6%，其中预增27家、预减30家。
• 表3：近期行业上市公司重要公告。
• 表4：截至2021.2.16，已披露重大项目投资额较2020同比高增15.2%。
• 表5：水泥价格单月环比：西北地区+0.7%，为全国唯一价格增长地区。
• 表6：浮法玻璃现货价单月环比：9城市普跌，成都、西安、秦皇岛跌幅低于全国均值。
• 表7：2月10日钢材价格单月环比：圆钢+1.1%、螺纹钢+0.4%、中板+0.2%、高线+0.2%。

结论

建筑装饰行业在政策推动和市场需求的双重驱动下，钢结构EPC市场持续扩容，基建投资力度加大，部分企业业绩逆势增长。建议投资者重点关注钢结构、基建板块，以及具备EPC+专利授权模式的企业，如精工钢构、鸿路钢构等。同时，需关注疫情反弹、投资增速不及预期等潜在风险。