建筑行业专题报告：钢结构“小公建”EPC市场广阔，21年重大项目投资同比高增-20210218-浙商证券-29页_1mb

建筑装饰行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年建筑装饰行业的市场趋势、板块表现、下游需求及上游供应情况，重点关注钢结构和基建板块的未来发展潜力。

主要观点

• 钢结构EPC市场扩容：以学校、医院为代表的“小公建”钢结构EPC市场有望持续扩大，且政府投资主导的“大公建”钢结构市场也将推动整体市场规模增长。
• 政策推动：多个省份明确要求装配式建筑原则上采用工程总承包（EPC）模式，政策层面持续加码，为钢结构行业带来业绩弹性。
• 2020年业绩表现：申万建筑装饰一级行业业绩预披率41.6%，钢结构和基建板块业绩普遍增长，而园林和装饰板块则普遍下滑。
• 基建投资增长：截至2021年2月，已有11个省份公布重大项目投资额，同比高增15.2%，显示“十四五”开局年基建投资力度加大。
• 工业景气度提升：受“就地过年”政策影响，工业生产活动有望保持稳定，制造业PMI指数维持高位，一季度工业数据或高增。

关键信息

投资要点

• 板块趋势：钢结构板块涨幅显著，化学工程板块回暖，建筑装饰行业整体表现稳定，但跑输大盘。
• 个股建议：重点关注精工钢构（EPC+专利授权）、鸿路钢构（产能扩张）、远大住工（回A途中的装配式PC）等公司。
• 风险提示：新冠疫情反弹、基建投资不及预期、房地产投资放缓、装配式建筑渗透率提升不及预期。

下游需求

• 城投债发行高增：2021年1月城投债发行额同比高增114.2%，显示地方政府融资意愿增强。
• 专项债增长：2020年全年新增地方专项债3.6万亿元，同比增长67.6%，项目建设有望提速。
• 房地产投资：大中城市土地供应面积同比减少29%，但纯住宅建面同比增加26%，显示住宅需求保持稳定。
• 工业投资：制造业PMI指数51.3%，显示工业景气度提升，一季度工业数据有望高增。

上游动态

• 建材价格波动：水泥和玻璃价格有所回调，但钢材价格稳中有升，其中圆钢、螺纹钢、中板、高线价格均有所上涨。
• 施工设备增长：1月挖掘机销量同比高增106.6%，开工小时数同比高增87.0%，显示施工活动活跃。

基建与装配式板块数据

• 建筑央企新签订单：2020年全年新签订单总额11.2万亿元，同比增长19.3%。
• 钢结构企业表现：鸿路钢构、精工钢构、东南网架、杭萧钢构、富煌钢构等公司2020年新签合同额同比高增。
• PPP项目进展：12月份新入库PPP项目金额环比增长46.7%，显示基建项目推进力度加大。

行业评级

• 建筑装饰行业评级：看好

图表与数据亮点

• 图1：2017年学校、医院“小公建”新建投资额超1.2万亿元，2018-2019年同比增速保持在7.7%-20.5%区间。
• 图2：2020年全年业绩显示钢结构、路桥、水利、化学工程板块多增，园林、装饰板块普降。
• 图3：建筑装饰行业单月涨幅0%，在申万28个行业中排名第22。
• 图4：钢结构板块单周涨幅8.5%，专业工程板块回暖。
• 图5：钢结构子板块涨幅9.6%，化学工程领涨。
• 图6：个股单周涨幅前五包括美芝股份、中国化学、精工钢构等。
• 图7：个股单月涨幅前五包括筑友智造科技、永福股份等。
• 图8：年度涨幅前十个股中，装配式概念股占5席。
• 图9：1月M2同比增速放缓至9.4%，社融增量5.17万亿元。
• 图10：1月新增社融5.17万亿元，社融存量同比增长13.0%。
• 图11：2020年专项债发行额3.6万亿元，同比增长67.6%。
• 图12：广东、山东、江苏三省专项债发行额位列全国前三。
• 图13：1月城投债发行额6077亿元，同比高增114.2%。
• 图14：1月制造业PMI指数51.3%，环比回落0.7pct。
• 图15：2020年全年工业企业利润逆势增长4.1%。
• 图16：2021年春节迁徙规模指数同比下降，利好工业生产。
• 图17：建材综合指数2月9日为153.69点，单月环比-2.1%，同比+7.6%。
• 图18：水泥价格指数2月8日为149.70点，环比-2.6%，同比-7.8%。
• 图19：浮法玻璃均价2月5日为1020元/吨，环比-8.6%，同比+23.1%。
• 图20：管材、防水材价格指数稳定。
• 图21：钢材价格稳中有增，圆钢、螺纹钢、中板、高线价格环比上涨。

总结

本报告指出，建筑装饰行业在“十四五”开局年面临诸多利好因素，尤其是钢结构EPC市场和基建板块表现突出。随着政策推动、资金流入和市场需求增长，钢结构和基建板块有望持续增长。同时，工业景气度提升和“就地过年”政策的实施，为行业带来积极影响。建议投资者重点关注钢结构、基建板块，以及具备EPC和装配式建筑业务的公司。