20250112-广发期货-贵金属周报_地缘政治风险持续升温_央行机构持续增持支撑贵金属走强_31页_4mb

好的，这是对该贵金属周报内容的中文总结：

贵金属周报总结 (2025年1月12日)

黄金

• 后市展望: 宏观方面，美国经济保持韧性但前景受新政府上台和美联储政策不确定性影响，存在降息空间，叠加央行、机构购金需求强，库存低位。特朗普关税和财政政策可能加剧通胀，对金价长期利好。短期市场对政策变化谨慎，地缘冲突升温，避险情绪推动金价震荡上行，临近前高阻力位2715美元（约640元）。
• 宏观面: 美联储褐皮书显示经济活动略有增长，就业市场强劲。通胀和消费数据反弹，需求改善。特朗普就任后经济增长预期上调，但市场信心待恢复。
• 美联储政策: 纪要倾向鹰派，暗示暂停降息；官员讲话支持此信号，认为应放缓加息步伐观察数据；12月非农就业强劲，美联储1月会议大概率停止降息，上半年可能性小。
• 资金面: 金价上涨吸引资金流入黄金ETF（如SPDR持仓回升)，但白银ETF持仓下降；COMEX多头大幅平仓，市场力量平衡。
• 技术面: 价格中枢上移，RSI多空平衡，预计维持区间震荡；成本线附近承压。

白银

• 后市展望: 走势核心看国内刺激政策带来的经济复苏预期、通胀和能源/有色等工业品价格回升，低库存导致波动可能加大。白银价格短期与黄金联动，在29-31美元（7400-7900元）区间波动。
• 宏观金融属性: 影响中性或偏空，美国降息但空间受限，强势美元打压；但若经济未“软着陆”，特朗普二次通胀担忧支撑抗通胀需求（如白银）。
• 产业基本面: 供给偏空，光伏刺激政策下调导致出口下滑，进口亦降，但未锻造银出口创2年新高。需求偏空，珠宝消费持续下滑，光伏产量增速放缓，刺激政策工业需求提振效果有限。技术面显示偏弱震荡。

报告核心观点与市场回顾

• 本周（截至1月10日）贵金属整体走强，地缘冲突升温、央行增持及低库存是支撑因素，但就业市场的强劲降低了美联储降息预期。
• 原油价格反弹、美元指数走强、消费数据改善及通胀压力，对贵金属有提振作用。
• 国际金价触及2700美元关口，并录得一定涨幅；银价表现优于金价，逼近30美元。
• 黄金ETF持仓回升（SPDR），白银ETF出货，COMEX黄金库存继续上升，白银库存降幅趋缓。
• 全球央行持续增持黄金，特别是印度、土耳其等；中国央行12月延续增持，反映避险情绪。

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