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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

2026年1月12日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系列商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭和焦煤，以及原木。报告对各品种的基本面、宏观及行业新闻进行了分析，并给出了趋势强度判断。

主要观点与策略

铁矿石

• 观点：估值偏高，谨慎追多。
• 策略：当前铁矿石市场处于高位，建议投资者保持谨慎，避免盲目追多。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 观点：原料强于成材，钢厂利润延续压缩。
• 策略：螺纹钢和热轧卷板均面临原料价格走强的压力，成材需求疲软，钢厂利润受到压缩，建议关注市场动态，避免过度操作。

硅铁 & 锰硅

• 观点：市场情绪消退，盘面宽幅震荡。
• 策略：硅铁和锰硅市场情绪有所回落，价格波动较大，建议投资者保持观望，注意市场变化。

焦炭 & 焦煤

• 观点：事件发酵，高位震荡。
• 策略：焦炭和焦煤受近期事件影响，价格处于高位震荡状态，需密切关注事件发展及供需变化。

原木

• 观点：震荡反复。
• 策略：原木市场整体表现震荡，价格波动较小，建议投资者关注市场走势及政策变化。

关键信息汇总

铁矿石

• 期货价格：昨日收盘价12605元/吨，涨跌幅0.18%。
• 现货价格：进口矿价格整体上涨，如卡粉（65%）906.0元/吨，PB（61.5%）826.0元/吨。
• 价差：基差（I2605对超特）为99.8元/吨，较前日微降0.4元/吨。
• 趋势强度：θ（需结合具体数值判断）。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 期货价格：螺纹钢RB2605昨日收盘价3144元/吨，跌1.10%；热轧卷板HC2605昨日收盘价3294元/吨，跌1.02%。
• 现货价格：螺纹钢价格在各主要城市略有下跌，热轧卷板价格也呈现小幅下跌。
• 价差：基差（RB2605）为146元/吨，较前日下降6元/吨；基差（HC2605）为-24元/吨，较前日上升3元/吨。
• 趋势强度：螺纹钢与热轧卷板均为0，表明趋势中性。

硅铁 & 锰硅

• 期货价格：硅铁2603收盘价5632元/吨，跌36元/吨；硅铁2605收盘价5612元/吨，跌38元/吨；锰硅2603收盘价5904元/吨，涨12元/吨；锰硅2605收盘价5926元/吨，涨6元/吨。
• 现货价格：硅铁和锰硅现货价格均有所下跌，如硅铁72#陕西报价5250-5350元/吨，下跌25元/吨。
• 价差：期现价差硅铁为-332元/吨，锰硅为-204元/吨；近远月价差硅铁2603-2605为20元/吨，锰硅2603-2605为-22元/吨。
• 趋势强度：硅铁与锰硅均为0，趋势中性。

焦炭 & 焦煤

• 期货价格：焦煤JM2605昨日收盘价1195.5元/吨，涨0.5%；焦炭J2605昨日收盘价1748元/吨，跌1.0%。
• 现货价格：焦煤现货价格稳定，如临汾低硫主焦1500元/吨，吕梁瘦主焦煤1187元/吨。
• 价差：基差JM2605山西为37.5元/吨，蒙5#为34.5元/吨；基差J2605河北准一干熄焦为-123.0元/吨。
• 趋势强度：焦炭与焦煤均为0，趋势中性。

原木

• 期货价格：2603合约收盘价774.5元/立方米，跌0.5%；2605合约收盘价787元/立方米，跌0.3%。
• 现货价格：各主要市场原木价格稳定，如山东市场3.9米30+辐射松价格为740元/立方米，江苏市场价格为730元/立方米。
• 价差：现货-2603为-34.5元/立方米，现货-2605为-47元/立方米。
• 趋势强度：θ（需结合具体数值判断）。

行业与宏观新闻

铁矿石

• 国家统计局数据显示，2025年12月全国居民消费价格同比上涨0.8%。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 1月8日钢联周度数据显示，螺纹钢和热卷产量上升，但表需下降，库存增加。
• 2025年12月中旬，重点钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量环比下降，库存增加。
• 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
• 2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，均价1593.0美元/吨，环比下跌。

硅铁 & 锰硅

• 康密劳公布2026年2月对华加蓬块报价上涨0.2美元/吨度。
• 锰矿库存总量环比下降22.24万吨，显示市场供应减少。

焦炭 & 焦煤

• 1月9日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数稳定。
• 炼焦煤原煤日产环比增加，主产区煤矿全面复产。

原木

• 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，显示企业生产经营总量增长。

总结

综上所述，黑色系列商品整体呈现震荡走势，铁矿石估值偏高，螺纹钢和热轧卷板受原料强势影响，钢厂利润压缩，硅铁和锰硅市场情绪消退，焦炭和焦煤因事件发酵高位震荡，原木市场则震荡反复。各品种均需关注市场动态及政策变化，以制定合适的交易策略。