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国泰君安期货商品研究晨报 - 黑色系列与原木

核心内容概述

本报告为2025年12月29日的国泰君安期货商品研究晨报，主要涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和原木等商品的市场分析。报告从基本面跟踪、宏观及行业新闻、趋势强度等方面进行分析，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点与策略

铁矿石

• 市场状态：高位反复
• 价格走势：期货昨日收盘价为783.0元/吨，涨跌幅为0.58%。现货价格中，卡粉（65%）为874.0元/吨，PB（61.5%）为797.0元/吨，均呈上涨趋势。
• 持仓变动：铁矿石期货昨日持仓为580,731手，增加13,627手。
• 趋势强度：0（中性）

螺纹钢 & 热轧卷板

• 市场状态：低位震荡
• 价格走势：螺纹钢RB2605昨日收盘价为3,118元/吨，下跌0.42%；热轧卷板HC2605昨日收盘价为3,283元/吨，下跌0.06%。
• 库存与产量：12月中旬重点统计钢铁企业粗钢产量环比下降1.3%，生铁产量环比下降1.9%，钢材产量环比下降1.4%。库存持续下降，但同比仍偏高。
• 趋势强度：0（中性）

硅铁 & 锰硅

• 市场状态：市场信息扰动，宽幅震荡
• 价格走势：硅铁2603合约收盘价为5,672元/吨，下跌20元；锰硅2603合约收盘价为5,840元/吨，下跌6元。
• 现货价格：硅铁现货价格为5,270元/吨，硅锰现货价格为5,590元/吨，均小幅上涨。
• 趋势强度：0（中性）

焦炭 & 焦煤

• 市场状态：四轮提降预期仍存，震荡反复
• 价格走势：焦炭J2605昨日收盘价为1,720元/吨，下跌1.1%；焦煤JM2605昨日收盘价为1,115.5元/吨，下跌0.8%。
• 行业动态：云南省富源县煤矿全面停产，对区域供应产生影响。焦炭市场仍有降价预期。
• 趋势强度：0（中性）

原木

• 市场状态：低位震荡
• 价格走势：原木2603合约收盘价为776.5元/立方米，2605合约收盘价为787元/立方米，2607合约收盘价为794元/立方米，整体波动较小。
• 现货价格：各规格原木价格基本稳定，无明显涨跌。
• 趋势强度：θ（未明确数值）

关键信息汇总

铁矿石

• 期货价格：12605合约昨日收盘价783.0元/吨，涨跌幅0.58%。
• 现货价格：卡粉、PB、金布巴、超特等进口矿价格均有所上涨。
• 价差：基差（12605-超特）为102.8元/吨，小幅下降；卡粉-PB价差为77.0元/吨，上涨2.0元/吨。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 期货价格：RB2605收盘价3,118元/吨，下跌13元；HC2605收盘价3,283元/吨，下跌2元。
• 现货价格：螺纹钢价格在各地略有下调，热轧卷板价格则相对稳定。
• 价差：RB2605基差为172元/吨，HC2605基差为-13元/吨，近远月价差均小幅波动。

硅铁 & 锰硅

• 期货价格：硅铁2603收盘价5,672元/吨，下跌20元；锰硅2603收盘价5,840元/吨，下跌6元。
• 现货价格：硅铁价格为5,270元/吨，硅锰价格为5,590元/吨，均有所上涨。
• 价差：期现价差硅铁为-402元/吨，锰硅为-250元/吨，近远月价差小幅波动。

焦炭 & 焦煤

• 期货价格：J2605收盘价1,720元/吨，下跌1.1%；JM2605收盘价1,115.5元/吨，下跌0.8%。
• 现货价格：焦煤价格基本稳定，焦炭价格在部分地区有所下调。
• 价差：基差（J2605）为-40.0元/吨，JM2605-JM2609价差为-80.0元/吨，均呈现震荡走势。

原木

• 期货价格：2603、2605、2607合约价格波动较小，维持低位震荡。
• 现货价格：不同规格原木价格稳定，未出现明显涨跌。
• 价差：期现价差及近远月价差均未发生显著变化。

总结

整体来看，黑色系列商品（铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤）在2025年12月29日市场表现以震荡为主，缺乏明确趋势。铁矿石维持高位，螺纹钢和热轧卷板处于低位，硅铁和锰硅受市场信息扰动影响，价格波动较大。焦炭和焦煤则因提降预期及减产因素，继续震荡反复。原木市场同样保持低位震荡，价格稳定，但趋势强度未明确。

市场参与者需密切关注政策变化、供需动态及行业新闻，以判断未来走势。