20260112-迈科期货-钢材基本面弱势不改_成本支撑或延续震荡_12页_1mb

钢材市场总结：震荡运行为主，成本支撑明显

核心观点

• 钢材需求走弱：钢材季节性需求开始加速减少，与往年同期表现一致，符合市场预期。但因春节假期较晚，累库和复产周期延长，中长期对基本面形成更大压力。
• 品种分化明显：板材端开始走强，而螺纹等建材端因需求走弱，基本面相对弱势，现货端卷螺差有走强迹象。
• 成本支撑稳固：铁矿石价格稳定，双焦反弹，钢材成本下行空间有限，价格下方支撑较强。
• 价格区间预测：螺纹主力预计在3100-3200元/吨区间运行，热卷主力预计在3250-3350元/吨区间运行。
• 风险提示：需关注原料端价格波动及宏观政策预期变化。

五大钢材市场分析

供给与需求

• 供给：上周五大钢材供给为818.59万吨，环比增加3.41%。
• 需求：上周表观需求为796.82万吨，环比减少44.2%。
• 趋势：年后需求加速减少为季节性常态，但同比仍显疲软，短期基本面难有明显改善，供给端逐步恢复或对价格形成一定压力。

库存与库销比

• 库存：上周总库存为1253.92万吨，环比增加21.77%。
• 库销比：库销比维持在较低水平，库存压力不大。
• 预期：春节后钢材将保持累库节奏，但库存绝对值仍处于低位，对价格影响有限。

螺纹钢市场分析

供给与需求

• 供给：上周螺纹钢产量为191.04万吨，环比增加2.82%。
• 需求：上周表观需求为174.96万吨，环比减少25.48%。
• 趋势：淡季背景下，螺纹钢基本面偏弱，供给反弹但需求持续走弱，整体走势偏弱。

库存与库销比

• 库存：上周螺纹钢库存为438.11万吨，环比增加16.08%。
• 库销比：库销比为2.5，库存低位运行，短期压力不大。
• 预期：即使库存同比偏高，但需求相对稳定，对价格影响有限。

热卷市场分析

供给与需求

• 供给：上周热卷产量为305.51万吨，环比微增1%。
• 需求：上周表观需求为308.34万吨，环比减少2.43%。
• 趋势：供需两弱格局明显，但热卷需求优于螺纹，后续表现或强于螺纹。

库存与库销比

• 库存：上周热卷库存为368.13万吨，环比减少2.83%。
• 库销比：库销比为1.19，库存去化稳定。
• 预期：库存同比偏高但压力有限，成本支撑较强，价格下行空间不大。

成本与利润分析

• 成本端：铁矿石价格稳定，双焦价格反弹，钢材成本支撑明显，价格下行空间受限。
• 利润端：螺纹与热卷利润保持稳定，螺纹略好于热卷，但整体变动空间有限。
• 预期：长期需关注春节后市场恢复情况，短期成本端支撑较强。

卷螺差分析

• 现货端：卷螺差出现反弹迹象，板材端重新具备相对优势。
• 期货端：卷螺差维持低位，未明显走弱，市场对板材预期较好，对螺纹预期偏弱。
• 趋势：后续卷螺差或在现货端重新转向板强材弱格局，期货端也有望走强。

基差分析

• 螺纹基差：05合约螺纹基差走弱至140元/吨左右，市场预期偏弱。
• 热卷基差：热卷基差维持在零值附近，市场对其后市预期较强。
• 总结：基差表现反映市场对螺纹的悲观情绪，对热卷则相对乐观。

风险提示

• 原料端价格波动：铁矿石与双焦价格变化可能影响钢材成本，进而影响价格走势。
• 宏观预期变化：政策导向、经济数据等因素可能对市场情绪和需求产生影响。

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