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研究所晨报总结

核心内容概览

2018年9月25日研究所晨报涵盖了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业分析、公司评级、重点报告与风险提示等内容，整体呈现出市场回暖、政策利好、行业分化等特征。

市场指数表现

• 上证综指：收盘2,797点，周涨幅4.32%，创年内新高。
• 沪深300：收盘3,410点，周涨幅5.19%。
• 中小盘指：收盘3,157点，周涨幅1.58%。
• 创业板指：收盘1,411点，周涨幅3.26%。
• 国债指数：收盘166.75点，周涨幅0.01%。

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,410点，周涨幅3.03%。
• IF1810：收盘3,428点，周涨幅3.63%。
• IF1903：收盘3,409点，周涨幅4.26%。
• IF1809：收盘3,389点，周涨幅2.24%。
• IF1812：收盘3,424点，周涨幅4.09%。

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,700元，周涨幅1.10%。
• 天然橡胶：收盘12,465元，周涨幅0.24%。
• 白砂糖：收盘4,930元，周跌幅0.12%。
• 黄玉米：收盘1,882元，周跌幅0.42%。
• 阴极铜：收盘49,740元，周涨幅0.61%。

国际市场指数表现

• 香港恒生：收盘27,499点。
• H股指：收盘2,203点。
• 红筹股：收盘2,817点。
• 日经225：收盘23,870点。
• 道琼斯：收盘26,562点。
• 标普500：收盘2,919点。
• 纳斯达克：收盘7,993点。
• 德国DAX：收盘12,351点。
• 法国CAC：收盘5,476点。
• 波罗的海指数：收盘1,413点。

行业分析与公司评级

广汇汽车(600297,买入)

• 合作背景：恒大入股广汇集团，实控人承诺促成现有股东向恒大转让23.865%股权，代价为66.8亿元，恒大增资78.1亿元，成为广汇集团第二大股东。
• 协同效应：有利于恒大和广汇产生协同效应，降低质押比例，广汇汽车有望获得更多资金支持。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为0.54/0.63/0.72元，维持“买入”评级。
• 重点推荐：关注长安汽车、比亚迪、长城汽车、吉利汽车等。

紫金矿业(601899,增持)

• 收购进展：对Nevsun进行现金收购，并与塞尔维亚签署战略合作协议，拟投资3.5亿美元收购63%股权。
• 行业前景：资源扩张助力公司在长周期波动中保持成长性，预测EPS为0.21/0.24/0.27元，维持“增持”评级。

恒大入股广汇集团

• 合作前景：恒大成为广汇集团第二大股东，有望在汽车销售、地产、能源等领域产生协同效应。
• 财务支持：有助于广汇集团降低质押比例，广汇汽车获得更多资金支持。
• 估值调整：考虑到恒大控股后可能带来的协同效应，给予公司2018年15~16XPE估值，目标价区间为8.1~8.64元。

策略与宏观分析

9月或好于预期正在实现

• 市场反弹：9月17日至21日A股强势反弹，上证综指周涨幅4.32%，市场情绪回归理性。
• 政策支持：国务院和税务总局表态不增加企业负担，减税降负政策预期升温，提振市场信心。
• 行业配置：建议加大对银行板块的配置比例，关注周期、成长板块。

美元指数是否会持续趋弱？

• 市场表现：上周全球主要股指回升，美元指数下跌0.8%，收于94.2。
• 美联储加息：9月美联储将加息25BP，市场已充分预期。
• 欧央行政策：年内结束QE，明年中段可能加息，美元指数或趋弱。
• 中期选举：11月中期选举是观察美元指数是否继续趋弱的重要节点。

央票出海，人民币贬值空间有限

• 政策支持：央行与香港签署合作备忘录，便利央行票据发行，丰富离岸人民币产品。
• 市场影响：人民币贬值空间有限，结合其他措施如外汇风险准备金、逆周期因子，预计人民币汇率趋于稳定。

行业动态与重点推荐

交运设备：消费促进政策发布，汽车怎么看？

• 政策利好：国务院发布汽车消费促进政策，鼓励农村及二手车限迁政策取消，预计汽车销量有望改善。
• 重点推荐：长安汽车、比亚迪、长城汽车、吉利汽车等，关注新能源汽车全产业链。

机械设备：原油价格维持高位，油气板块借势而起

• 油价影响：原油价格维持在70-80美元高位，利好油气产业链。
• 重点推荐：关注油气设备、锂电设备、激光设备、机器人等，推荐亿嘉和、克来机电、日机密封、锐科激光。

基础化工/石油化工：景气高位震荡，盈利中枢有望持续抬升

• 供需改善：化工品价格中枢有望抬升，行业走向集中和一体化。
• 重点推荐：万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛等。

建材：基建投资Q4有望企稳回升

• 政策利好：发改委召开基建补短板发布会，基建投资预期回暖。
• 重点推荐：海螺水泥、塔牌集团、苏交科、中设集团、中国铁建、四川路桥、中国化学、金螳螂。

通信：5G商用网络早期部署有序推进

• 政策推动：5G技术规范将于2020年完成，5G频谱分配将于2019年启动。
• 重点推荐：5G板块（烽火通信、中兴通讯、光迅科技）及云计算板块（光环新网、天源迪科、亿联网络）。

风险提示

• 经济金融数据：四季度可能不及预期，影响市场风险偏好。
• 中美贸易摩擦：可能升级，对市场情绪和风险偏好造成冲击。
• 政策执行力度：基建政策、地产改革等政策落地情况可能弱于预期。
• 行业波动：部分行业如半导体设备、煤炭、房地产等面临原材料价格波动、需求不达预期等风险。
• 市场情绪：政策变化、外部环境不确定性可能影响市场走势。

其他行业分析

• 传媒：关注出版板块及弱政策相关的平台型公司，如中南传媒、凤凰传媒、芒果超媒等。
• 房地产：关注按揭利息抵个税政策对板块的修复作用，但需警惕预售制取消对房企现金流和土地投资的影响。
• 商业贸易：推荐高增长低估值电商板块，如苏宁易购、南极电商、跨境通等。
• 有色金属：关注稀土、钴、铜等板块，推荐盛和资源、中科三环、天通股份等。
• 航天军工：关注混改政策及军费增长，推荐内蒙一机、中航沈飞、中直股份等。
• 非银行金融/银行：关注优质金融股估值修复，推荐招行、光大、平安、中信、广发、招商等。
• 交通运输：关注航空、港口、铁路等，推荐上海机场、东方航空、南方航空、华贸物流等。

重点报告与深度研究

• 首次覆盖：科顺股份（300737）作为优质防水龙头，全国布局开启，推荐评级为增持。
• 深度研究：紫金矿业、机械设备、非银行金融、有色金属、黑色金属等领域的多份报告均推荐增持。
• 策略报告：9月市场反弹或已开启，关注周期、成长板块机会，推荐银行、金融、基建等。

总结

整体来看，9月市场在政策利好与行业复苏的推动下出现反弹，重点关注金融、周期、成长板块。恒大入股广汇集团将带来协同效应与资金支持，利好汽车板块。美元指数可能因贸易摩擦和政策调整趋弱，人民币贬值空间有限。各行业在政策与市场变化中呈现出不同的表现与机会，需关注具体政策落地情况及行业基本面变化。