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计算机行业月报总结（2016年05月02日）

核心内容

2016年5月2日的计算机行业月报指出，尽管2016年一季度计算机行业增速达到历史高点，但未来增速面临较大不确定性。主要核心内容包括：

• 行业增速与并购关系：2016年一季度计算机行业业绩增长主要由并购推动，但内生增速可能回落，且并购热潮难以持续。
• 股价提前反映经济状况：股价往往提前6-9个月反映实体经济情况，因此2016年整体盈利增速是否达到预期仍存疑。
• 政策趋于理性：监管政策密集出台，尤其是互联网金融领域，政策支持更加理性，行业稳健发展成为基调。
• 转型故事落地不达预期：如金融IC卡和二维码支付等热点概念进入落地阶段，但相关公司业绩表现未达预期。
• 推荐投资主线：短期回撤是为了更有力的出击，继续看好新兴产业的发展，重点推荐“龙头、转型和活跃”三大投资主线。

主要观点

• 2016年或成短期盈利高点：受并购影响，行业盈利增长显著，但市场对未来的增长预期可能被高估。
• 并购对股价的正向作用下降：股灾后，并购对股价的推动作用减弱，进入“收购-股价下跌”的恶性循环。
• 高估值仍将持续：尽管估值偏高，但注册制和战略新兴板的影响未必是单纯的利空，股市投资价值依然明显。
• 公司与市场利益绑定：通过定增、员工持股、并购等方式，公司与市场利益深度绑定，增强了投资信心。
• 新兴产业是反弹主力：VR/AR、智能驾驶、5G等概念具备广阔前景，将成为反弹的主力军。

关键信息

推荐公司盈利预测

推荐逻辑

• 龙头：具备核心竞争力和长期发展空间的公司，如华力创通、特发信息等。
• 转型：处于转型初期的中小市值公司，具备较大的成长空间和弹性。
• 活跃：资本运作频繁、并购活跃的公司，如特发信息、天源迪科等。

壳概念筛选标准

• 市值小于50亿元
• 第一大股东持股比例低于30%
• ROE低于3%
• 员工数量少于1500人
• 无限售股
• 未进行资产重组

推荐的壳概念公司包括：

行业动态

• 魏则西事件：引发对互联网广告和搜索的广泛监管关注。
• Facebook诉讼：股东对超额发行新股计划提出诉讼，质疑其公平性。
• 谷歌新屏幕技术：设想可折叠、可撕开的屏幕技术，便于信息分享。
• Intel放弃移动市场：停止开发低端Atom处理器，转向云计算和物联网。
• VR前景向好：美国约40%的重度游戏玩家计划未来一年购买VR设备。

风险提示

• 行业业绩增速可能不达预期。
• 政策变动性较大，可能影响行业稳定发展。

研究员信息

• 周伟佳：计算机行业首席分析师，CFA和ACCA会员，具有丰富的行业研究经验。
• 赵悦媛：研究助理，吉林大学理学硕士，2015年加入长城证券。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

深圳联系人

• 刘璇：0755-83516231, 18938029743, liux@cgws.com
• 李双红：0755-83699629, 18017465727, lishuanghong@cgws.com
• 黄永泉：0755-83699629, 13544440001, huangyq@cgws.com
• 李小音：0755-83516187, 18562591899, lixiaoyin@cgws.com
• 吴林蔓：0755-83515203, 13418560821, wulinman@cgws.com

北京联系人

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• 李珊珊：010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com
• 申涛：010-88366060-8777, 15801188620, shentao@cgws.com
• 杨徐超：010-88366060-8795, 18611594300, yangxuchao@cgws.com

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• 凌云：021-61683504, 18621755986, lingyun@cgws.com
• 王一：021-61683504, 13761867866, wangy@cgws.com

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