20230310-华安期货-金融期货期权周报_经济数据出炉_股指层压_债市回暖_21页_1mb

华安期货投研 金融期货期权周报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年3月6日至3月9日期间，金融期货与期权市场的走势及投资逻辑，结合宏观经济数据与政策动态，为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

宏观经济环境

• 经济增长目标：今年政府设定的经济增长目标为5%左右，略低于市场预期，显示政策对经济增速的保守态度。
• 赤字率：赤字率小幅高于去年同期，表明政府对财政政策的适度宽松。
• 外贸数据：前两个月我国进出口同比增速继续负增长，对美出口持续下行，但对欧元区、东盟等主要贸易伙伴的出口环比边际改善。
• 外需影响：海外货币政策持续收紧，可能对我国外需产生负面影响。

股指期货

• 市场表现：本周A股主要指数回调，沪深300指数下跌约2.68%，其他股指如上证50、中证500等也均出现下跌。
• 投资逻辑：国内政策持续稳投资促消费，对上半年股指行情有积极作用；但海外加息及国内复苏不确定性可能带来短线冲击。
• 基差变化：IF主力合约基差整体收窄，其中当月合约升水3.15点，下月合约升水6.75点，下季合约贴水1.65点，隔季合约贴水48.25点。
• 风险提示：需警惕疫情第二波冲击及经济复苏不及预期的风险。

国债期货

• 市场表现：本周国债期货市场整体走强，受到债市回暖影响，主要合约价格小幅上行。
• 价格走势：T2303合约收盘价上涨0.29%，TF2306合约上涨0.17%，TS2306合约上涨0.07%。
• 资金面情况：央行净回笼资金，但流动性仍处于充裕水平，DR007报1.92%，低于政策利率。
• 市场预期：债市回暖带动银行间质押式回购日均交易额维持高位，市场对债市预期向好，短期加杠杆动力增强。

关键信息

金融期权

• 波动率情况：整体处于偏低位置，建议买入看涨期权，布局多单。
• PCR指标：主要期权品种PCR多数较上周下降，表明市场看涨情绪有所回升。
• 隐含波动率：ETF期权和指数期权隐含波动率整体略走高。

资金与利率

• 货币市场：7天逆回购余额高位下行，带动银行间资金利率小幅下降。
• 央行操作：本周央行公开操作实现净回笼9830亿元，但流动性仍保持平稳。
• 利率变化：收益率曲线关键期限利差整体走高，预计未来一周期限利差曲线或小幅上升。

投资策略建议

• 收益率曲线策略：
  • 做陡策略：推荐做多T2206合约，同时做空2倍TF2206合约。
  • 做凹策略：推荐做多TS2206和T2206合约，同时做空3倍TF合约。
• 跨期价差策略：当前跨期价差不断收敛，建议关注价差回归机会。

重要资讯

• 国务院机构改革：组建国家金融监督管理总局，证监会调整为国务院直属机构，划入发改委企业债券发行审核职责。
• 政府工作报告：明确GDP增长目标为5%左右，强调恢复和扩大消费，安排地方政府专项债3.8万亿元。
• 基金发行：2023年以来，已有超过180只基金成立，募集规模超1800亿元，其中主动权益类基金接近400亿元。

风险提示

• 疫情第二波冲击可能对市场造成压力。
• 经济复苏不及预期可能影响股指表现。
• 海外货币政策收紧可能带来外需放缓。

团队信息

• 首席分析师：曹晓军（期货从业资格证号：F3008012，投资咨询从业资格：Z0010934）
• 分析师：刘德勇（期货从业资格证号：F03094242）
• 联系电话：0551-62839752

联系方式

• 网址：www.haqh.com
• Email：tzzx@haqh.com
• 电话：0551-62839067
• 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层

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