20251130-光大期货-贵金属策略月报_34页_2mb

市场表现：11月贵金属价格普遍上涨，伦敦现货黄金月度上涨5.39%至4002.69美元/盎司，白银上涨15.91%至56.397美元/盎司，铂金和钯金分别上涨10.35%和0.81%。金银比降至75附近，持仓和库存数据显示市场多头增仓。

核心驱动因素：主要受美联储12月降息预期波动（概率从30%升至80%以上）和地缘政治事件（如俄乌冲突、中东局势）影响。美联储政策变化引发避险情绪回升，推升金价。

趋势展望：黄金长期上涨动力来自美联储降息周期、地缘风险和美元信用下降；其他贵金属（如白银、铂钯）由于基本面和比值回归，短期上行空间更大。需警惕12月后多头拥挤导致的技术回调，调整幅度可能大于黄金。

操作建议：控制仓位，采用分批次买入或跨品种套利策略，避免追涨杀跌。稳健投资者应关注高波动阶段，减少银、铂、钯的杠杆风险。