2017年中国宏观经济形势分析与预测年中报告_148页-4mb

2017年中国宏观经济形势分析与预测年中报告总结

核心内容概述

本报告由上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布，旨在通过基于IAR—CMM模型的情景分析和政策模拟，分析2017年中国宏观经济形势，并提出相应的政策建议与长期治理方案。报告指出，尽管部分经济指标呈现向好态势，但经济下行风险依然存在，尤其在债务结构、金融脱实、流动性约束等方面问题突出。课题组强调，经济可持续增长需要深化市场化改革，推动从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转型。

主要观点

1. 当前经济特征与风险

• 消费短期稳定，但下行压力犹存：社会消费品零售总额名义增速平稳，但实际增速受价格因素影响，整体仍面临较大下行压力。
• 投资回暖基础不牢：制造业投资有所回暖，但房地产投资增速下滑，基建投资虽保持高增长，但未来下行压力增加。
• 进出口回暖，但贸易差额下降：出口和进口增速双双回升，但贸易顺差大幅下降，服务贸易逆差扩大。
• 人民币汇率与外储实现双稳定：人民币汇率在6月创下近七个月新高，外储稳定在3万亿美元以上。
• 通缩压力依然存在：PPI增速回落，GDP平减指数预计在2017年下半年有所下降。
• 企业杠杆率高企：非金融企业负债率远高于国际平均水平，债务风险不容忽视。
• 地方政府债务风险：地方债务占GDP比重偏高，部分省份债务率超过100%，依赖土地财政问题突出。
• 家庭债务问题严重：居民房贷余额与可支配收入之比达68.3%，流动性约束家庭比例上升对GDP增长形成拖累。

2. 经济预测与政策应对

• 基准情景预测：2017年全年实际GDP增速约为6.75%，校正GDP增速约为6.49%；CPI增长1.7%，PPI增长5.0%，消费增长10.5%，投资增长8.3%，出口增长8.0%，进口增长14.9%，人民币兑美元汇率将至6.85 CNY/USD。
• 不同情景分析：
  • 悲观情景1：房地产和制造业投资增速下滑，导致全年实际GDP增长6.4%，校正GDP增速6.1%。
  • 保守悲观情景1：房地产和制造业投资增速低于预期，全年实际GDP增长6.6%，校正GDP增速6.32%。
  • 悲观情景2：流动性约束家庭比例增速加快，全年实际GDP增长6.3%，校正GDP增速5.98%。
  • 保守悲观情景2：流动性约束家庭比例增速平稳，全年实际GDP增长6.4%，校正GDP增速6.1%。

3. 改革与创新的重要性

• 经济结构失衡：课题组指出，经济结构失衡（需求、产业、市场结构）、体制结构失衡（重政府轻市场、重发展轻服务）和治理结构失衡（贫富差距、社会伦理、生态环境、执行落差）是制约经济发展的主要因素。
• 市场化改革是关键：改革应聚焦于提高资源配置效率、激发创新能力，推动从要素驱动向效率驱动、创新驱动转变。
• 改革方向：课题组提出应从民营经济同等对待化、金融市场开放化、土地要素市场化三个方面着手，以实现政府与市场、社会之间的合理边界划分。

关键信息

• IAR—CMM模型：用于情景分析和政策模拟，提供经济预测与政策应对的量化依据。
• 流动性约束家庭比例：2014年已上升至44.6%，对GDP增长形成拖累，若比例增速加快，将导致校正GDP增速进一步下降。
• 财政与货币政策：财政政策和货币政策应与结构性改革相结合，否则增长效应将呈现边际递减趋势。
• 债务问题：家庭债务持续攀升、企业杠杆率高企、地方政府债务风险突出，均对实体经济构成威胁。
• 改革目标：通过深化市场化改革，推动经济从政府主导型向市场决定型转变，实现“四个全面”战略的落实。

政策建议

• 短期政策应对：在悲观情景下，需通过财政赤字增加和降准等措施应对经济下行压力。
• 中长期改革方向：
  • 民营经济同等对待：减少对民营企业的歧视性政策，推动其在经济中发挥更大作用。
  • 金融市场开放：推动金融市场改革，增强对实体经济的支持，尤其是对中小微企业。
  • 土地要素市场化：推进土地流转市场化，减少地方政府对土地财政的依赖，优化资源配置。

结论

课题组认为，中国经济要实现稳中求进，必须持续推进市场化改革，解决结构性和制度性失衡问题，提高资源配置效率和创新能力。只有这样，才能实现经济的长期可持续发展和国家治理能力的现代化。同时，需警惕家庭债务、企业杠杆率、地方债务等风险，通过综合施策和深化改革，推动经济高质量发展。