20181209-山西证券-策略周报_悬置争议_战略配置政策端_7页_854kb

策略周报总结

核心内容概述

本期策略周报聚焦于2018年12月9日的市场环境，分析了当前市场面临的三大风险因素：中美贸易摩擦、美元加息周期及国内宏观经济下行压力。报告指出，这些风险因素尚未完全反映在市场表现中，且仍将持续影响市场预期。同时，报告强调政策端的积极调整对市场稳定的重要性，并对未来政策可能的发力方向进行了展望。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 周五沪深两市开盘涨跌不一，全天横盘震荡，5G板块和基建相关板块表现较好。
• 医药股整体走低，制约了指数上行。
• 个股涨跌互半，涨跌幅集中在1%以内，两市非ST股近30只涨停。
• 周K线收出阴线，周涨幅均不足1%。
• 两市成交额创10月18日以来新低，仅为2400亿元。
• 北上资金连续两日净流出，其中沪股通净流出5.5亿元，深股通净流入3400万元。

2. 策略观点

• 市场情绪受多重不确定性影响，重回谨慎观望状态。
• “华为”事件及医药板块“黑天鹅”事件对市场情绪造成打压。
• 强政策主题在当前环境下具有明显优势，大基建和通信板块表现强势。
• 当前市场主要受三大风险因素压制，且这些因素尚未完全反映在价格中。
• 建议投资者关注政策端的发力，尤其是对经济指标的边际改善进行跟踪。
• 若经济继续下行，地产调控可能在部分城市边际放松，财政赤字约束或被突破，基建项目将加快投入。

3. 战略配置建议

• 建议中期窗口下重点配置房地产板块（尤其是土地储备与资金实力占优的龙头）。
• 大基建板块同样值得关注，包括中字头建筑央企、高铁城轨产业链、通信基础建设板块、新疆西藏重点区域及水泥等建材品种。

关键信息

宏观流动性

• 利率：SHIBOR（隔夜/3个月）分别为2.42%和3.14%，分别上升-22bp和3bp；银行间同业拆借（1/7天）分别为2.4%和2.7%，分别上升-410bp和-26bp；银行间质押式回购利率（1/7天）分别为2.39%和2.55%，分别上升-24bp和-13bp；AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别为2.84%、3.06%、3.2%，分别上升37bp、-8bp、-3bp。
• 央行流动性投放：上周央行通过公开市场操作累计净投放1875亿元。

资金面跟踪

• 散户入市：11月23日至11月30日新增投资者23.56万，环比减少2.48%。
• 基金仓位：全部基金平均仓位为51.14%，较5个交易日前略有上升；偏股混合型基金平均仓位为77.13%，略有下降。
• 两融余额：融资融券余额为7726.65亿元，较前一周减少。
• 外资动向：沪港通累计净流入97.42亿元，深港通累计净流入28.40亿元；活跃个股中中国平安、贵州茅台、招商银行等净流入居前。
• 产业资本：重要股东二级市场净减持股份数合计14185.25万股，环比增加；净增持居前的有中国重工、深圳惠程、多喜爱。
• IPO动态：证监会核发2家IPO批文，未披露筹资额。

结论

本期周报强调了在外部风险未解的情况下，政策端的积极应对和内部经济的稳定恢复将成为市场的重要支撑。建议投资者密切关注政策动向及经济指标的边际改善，同时在战略配置上侧重于房地产与大基建板块，以应对潜在的经济下行压力。