2021-09-29-北京大学国家发展研究院-生产网络中的创新溢出效应——基于国家级高新区的准自然实验研究_20页_2mb

报告摘要

本文以国家级高新区设立为背景，采用准自然实验方法，研究高新区设立对生产网络中供应商公司销售收入增长率的影响。通过公司-客户配对样本进行双重差分分析，发现当第一大客户所在地批准设立国家级高新区后，供应商公司的销售收入增长率显著提高，平均提高约 61.35%。

创新溢出效应：高新区的设立不仅影响当地企业，还能通过生产网络传递到其他地区，对未设立高新区的供应商公司产生显著的正向影响。
作用机制：高新区带来的创新溢出效应主要通过两个渠道实现：
- 知识溢出：客户公司向供应商传递创新知识，如技术、设计、质量控制等，从而提升供应商的生产效率和业绩。
- 需求扩张：客户公司创新带来的生产效率和经营业绩提升，会增加其对供应商的需求，进而提升供应商的销售收入。
影响因素：
- 客户转换成本：客户转换成本越高，其与供应商关系越紧密，高新区的创新溢出效应越显著。
- 供应商吸收能力：吸收能力越强的供应商越能有效利用客户公司的创新知识，从而获得更大的收益。
- 地理临近：供应商与客户公司之间的地理距离越近，创新信息传递越高效，溢出效应越强。

样本与数据：研究使用了2008—2016年中国A股上市公司的季度数据，数据来源于国泰安信息技术有限公司（CSMAR）以及手工整理的高新区批准设立时间与所在地信息。
研究方法：
- 使用 双重差分法（DID）来估计高新区设立对供应商销售收入增长的影响。
- 进行 稳健性检验，包括安慰剂测试、重新配比控制组、排除替代性解释等，确保研究结论的可靠性。
模型设定：回归模型包含公司固定效应、时间固定效应、行业×年度固定效应、城市固定效应等，控制变量包括ROA、Size、Age、Capex、Lev、SG&A、Volatility、Dividend、MV、R&D等。
结果验证：
- 客户转换成本：在客户转换成本较高组中，高新区设立对供应商销售收入增长率的影响更显著。
- 公司吸收能力：高新技术企业因吸收能力较强，更显著受益于客户公司的创新溢出效应。
- 地理距离：地理临近的供应商在高新区设立后销售收入增长更明显。

回归模型为：
$$
G r o w t h _ {i, t - 4, t} = \beta_ {0} + \beta_ {1} C s t T r e a t _ {i, t - 4} + \beta_ {2} R O A _ {i, t} + \beta_ {3} S i z e _ {i, t} + \beta_ {4} A g e _ {i, t} + \beta_ {5} C a p e x _ {i, t} + \beta_ {6} L e v _ {i, t} + \beta_ {7} S G & A _ {i, t} + \beta_ {8} V o l a t i l i t y _ {i, t} + \beta_ {9} \text {D i v i d e n d} _ {i, t} + \beta_ {10} M V _ {i, t} + \beta_ {11} R & D _ {i, t} + \mu_ {t} + \gamma_ {i} + \varepsilon_ {i, t}
$$
控制变量包括ROA、Size、Age、Capex、Lev、SG&A、Volatility、Dividend、MV、R&D等。
使用行业×年度和城市固定效应控制行业和城市层面的异质性。