银行业研究报告总结
核心内容概述
本报告为银行Ⅱ行业的证券研究报告，发布于2015年5月12日，主要分析了银行理财产品的发行与到期市场概况，预期收益率变化情况，以及各类产品占比趋势。报告指出，2015年5月第二周，理财产品预期收益率呈现波动，同时发行量和到期量均有所上升。重点公司包括兴业银行、光大银行、华夏银行、浦发银行和平安银行，均被推荐为“增持”。
主要观点
- 预期收益率波动：2015年5月第二周，全市场人民币理财产品预期年化收益率呈现不同趋势，其中1周涨幅最大（8bps），2周跌幅最大（10bps）。
- 发行市场活跃：当周共发行1224款理财产品，发行量较上周上升12.6%。3个月以内产品占比为65.1%，6个月内产品占比为86.7%。
- 收益类型变化：保本固定型产品占比为9.4%，保本浮动型为14.8%，非保本型为75.8%。与上周相比，保本浮动型产品占比略有下降。
- 基础资产分布：利率产品占比26.7%，债券产品占比25.6%，票据产品占比3.5%，股票产品占比3.0%。与上周相比，股票、票据、债券和利率类产品占比均有所上升。
- 发行银行排名：交通银行发行135款理财产品居首，中国建设银行发行89款居次席。截至2012年初，中国建设银行累计发行理财产品数量居首。
- 到期市场情况：当周到期产品总数为1554支，较上周上升37.89%。3个月以内到期产品占比69.18%，6个月以内到期产品占比91.12%。
- 到期收益率表现：实际收益率等于预期的占比为19.95%，收益率大于预期和小于预期的均为0%。信贷类产品和票据类产品的到期收益率均集中在5% - 8%区间。
关键信息
1. 全市场理财产品预期收益率
| 期限 |
2015/04/19 |
2015/04/26 |
2015/05/03 |
2015/05/10 |
| 1周 |
4.23% |
4.49% |
4.40% |
4.48% |
| 2周 |
4.80% |
4.71% |
4.74% |
4.64% |
| 1个月 |
5.19% |
5.00% |
5.02% |
4.96% |
| 2个月 |
5.25% |
5.25% |
5.20% |
5.12% |
| 3个月 |
5.31% |
5.26% |
5.21% |
5.18% |
| 4个月 |
5.33% |
5.43% |
5.27% |
5.22% |
| 6个月 |
5.33% |
5.35% |
5.36% |
5.32% |
| 9个月 |
5.46% |
5.62% |
5.54% |
5.58% |
| 1年 |
5.53% |
5.55% |
5.41% |
5.33% |
2. 重点公司预期收益率及评级
| 公司 |
2015E |
2016E |
评级 |
| 兴业银行 |
2.75 |
3.07 |
增持 |
| 光大银行 |
0.68 |
0.73 |
增持 |
| 华夏银行 |
2.19 |
2.29 |
增持 |
| 浦发银行 |
2.76 |
2.88 |
增持 |
| 平安银行 |
1.85 |
2.11 |
增持 |
3. 产品收益类型占比
| 收益类型 |
2015/4/19 |
2015/4/26 |
2015/5/3 |
2015/5/10 |
| 保本固定型 |
9.3% |
9.2% |
9.9% |
9.4% |
| 保本浮动型 |
20.3% |
21.3% |
17.6% |
14.8% |
| 非保本型 |
70.4% |
69.5% |
72.5% |
75.8% |
4. 基础资产类型占比
| 基础资产类型 |
2015/4/19 |
2015/4/26 |
2015/5/3 |
2015/5/10 |
| 股票 |
3.1% |
3.4% |
1.9% |
3.0% |
| 债券 |
23.8% |
23.0% |
25.4% |
25.6% |
| 利率 |
25.7% |
25.4% |
26.0% |
26.7% |
| 票据 |
3.6% |
2.9% |
2.7% |
3.5% |
| 信贷资产 |
0.2% |
0.9% |
0.3% |
0.5% |
| 汇率 |
0.4% |
0.5% |
0.7% |
0.5% |
| 商品 |
0.3% |
0.3% |
0.3% |
0.3% |
| 其他 |
42.9% |
43.6% |
42.7% |
39.9% |
5. 到期产品期限分布
| 期限 |
2014/5/10 |
2014/5/3 |
2014/4/26 |
2014/4/19 |
| 一个月以内 |
5.08% |
6.21% |
6.57% |
4.18% |
| 1-3个月 |
64.09% |
60.96% |
56.77% |
62.74% |
| 3-6个月 |
21.94% |
20.67% |
26.13% |
23.18% |
| 6-12个月 |
8.56% |
11.36% |
9.92% |
9.23% |
| 12-24个月 |
0.19% |
0.62% |
0.48% |
0.40% |
| 24个月以上 |
0.00% |
0.18% |
0.14% |
0.07% |
| 未公布 |
0.13% |
0.18% |
0.14% |
0.20% |
6. 产品发行与到期趋势
- 发行趋势：2015年5月第二周理财产品发行量为1224款，较上周上升12.6%。去年年初至十二月末累计发行产品共计57849款，同比增速为42.22%；今年前四个月累计发行产品共25429款，同比增速为31.22%。
- 到期趋势：2015年5月第二周理财产品到期总数为1554支，较上周上升37.89%。3个月以内到期产品占比69.18%，6个月以内到期产品占比91.12%。
风险提示
- 监管政策变化：可能对理财产品产生重大影响。
- 存款上浮比例提高：可能影响银行理财产品的收益率。
- 信贷资产信用风险：可能因市场波动导致收益波动。
图表概述
- 图1：2015年5月第二周与上周各期限理财产品预期收益率比较。
- 图2：2011年初至今各期限理财产品预期收益率趋势。
- 图3：大型商业银行人民币理财产品收益率。
- 图4：股份制商业银行人民币理财产品收益率。
- 图5：城市商业银行人民币理财产品收益率。
- 图6：农村商业银行人民币理财产品收益率。
- 图7：理财产品发行市场概况（2012年初至今）。
- 图8：理财产品发行市场概况（09年至今）。
- 图9：理财产品发行市场同比增速（10年至今）。
- 图10：理财产品收益类型情况（2012年初至今）。
- 图11：理财产品收益类型情况（09年至今）。
- 图12：理财产品币种类型（2012年初至今）。
- 图13：理财产品币种类型（09年至今）。
- 图14：理财产品基础资产（2012年初至今）。
- 图15：理财产品基础资产（09年至今）。
- 图16：本周发行信贷类产品预期年化收益率。
- 图17：本周发行票据类产品预期年化收益率。
- 图18：本周发行数量前十大银行。
- 图19：2012年初至今累计发行数量前十大银行。
- 图20：信贷类到期产品收益率。
- 图21：票据类到期产品收益率。
总结
本报告全面分析了2015年5月第二周银行理财产品的市场动态，包括发行和到期情况、预期收益率、收益类型、币种类型和基础资产分布。重点公司均被推荐为“增持”，表明其在当前市场环境下具有较好的投资价值。同时，报告也提醒了潜在的监管政策变化、存款利率调整和信贷资产信用风险等风险因素，为投资者提供了全面的市场分析和风险提示。
