深度报告-20201213-中国银河-汽车行业2021年投资策略_电动起航_智控未来_27页_2mb

报告摘要

汽车行业深度报告总结

核心内容

新能源汽车市场前景广阔：预计2025年全球新能源汽车销量将达1285万辆，国内销量520万辆，全球市场规模有望突破1.9万亿元，国内市场规模有望达7800亿元。2021年新能源乘用车销量预计突破150万辆，同比增长40%以上。
汽车总销量仍有增长空间：国内千人人均汽车保有量预计至2030年接近350辆，长期具备翻倍空间。2021年国内乘用车销量预计同比增长12.7%，全年销量约为2259万辆。
智能化加速渗透：L1、L2级辅助驾驶系统已普及，L3级产品开始量产。国内头部主机厂纷纷布局智能网联汽车技术，智能硬件成为智能化发展的底层基础。
行业复苏趋势明显：2021年汽车行业总体复苏，库存系数维持健康水平，自主品牌市占率持续向头部集中。

主要观点

新能源汽车消费转向市场驱动：2021年是新能源车个人消费元年，政策驱动逐渐被市场驱动取代。
智能网联汽车发展提速：智能化、网联化、共享化趋势推动零部件产业变革，集成式EEA成为发展方向。
整车出口增长受“一带一路”影响：中国汽车出口量在2017年后回升，2020年“一带一路”沿线国家占出口总量60.88%，未来有望进一步提升。
皮卡市场潜力巨大：2019年皮卡销量占总销量2%，预计2025年市场空间将超过70万辆/年。

关键信息

2025年新能源汽车渗透率：预计达到20%，新能源乘用车销量预计增长至517万辆。
全球主要国家政策支持：欧洲、美国、日本、韩国等国家均出台新能源汽车扶持政策，推动行业发展。
行业估值情况：汽车行业动态PE为30.1倍，处于五年历史分位点95%附近，PB为2.25倍，略高于历史中位数。
重点推荐公司：整车行业推荐关注长安汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团；零部件行业推荐关注均胜电子、科博达、华域汽车、星宇股份、银轮股份、福耀玻璃。

投资建议

整车行业重点公司：
- 长城汽车：受益于皮卡市场增长，2021年销量预计增长18.73%，维持“谨慎推荐”评级。
- 上汽集团：作为行业龙头，受益于行业复苏及豪华车布局，预计2021年归母净利增长12.41%，维持“推荐”评级。
零部件行业重点公司：
- 银轮股份：深耕热管理领域，受益于新能源车发展，预计2021年归母净利增长25.25%，维持“谨慎推荐”评级。
- 均胜电子：产品结构优化，布局新能源及智能网联领域，预计2021年归母净利增长3,878.74%，上调至“推荐”评级。

风险提示

宏观经济下行风险：可能影响整体汽车消费。
汽车销量不及预期风险：若销量增长不及预期，将影响行业整体表现。
汽车电动化低于预期风险：若电动化进程放缓，将影响新能源市场增长。
新冠疫情影响全球经济风险：可能对全球供应链及市场需求造成冲击。

行业趋势与政策

“十四五”规划：明确新能源汽车的长期战略定位，支持其规模应用。
《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》：提出2025年新能源汽车新车销售量占总量20%的目标。
智能网联汽车发展：国家出台多项政策支持智能网联技术发展，推动智能驾驶普及。

总结

本报告分析了汽车行业在2021年的整体发展趋势，强调新能源汽车和智能化汽车的发展潜力。预计2021年乘用车销量将增长12.7%，新能源车销量增长40%以上，行业复苏趋势明确。同时，汽车总销量仍有翻倍空间，国内千人人均保有量有望达到350辆/千人。智能网联汽车技术加速渗透，L1、L2级辅助驾驶系统普及，L3级产品开始量产，智能化成为行业发展新方向。行业重点推荐公司包括长城汽车、上汽集团、银轮股份和均胜电子，建议投资者关注其未来增长潜力及技术布局。风险提示主要包括宏观经济、销量、电动化及新冠疫情的影响。

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