20220127-国信证券-贝泰妮-300957.SZ-重大事件快评_2021年净利润同比增长51_-64_功效护肤龙头行稳致远_5页_535kb

贝泰妮（300957）2021年业绩预告及投资分析总结

核心内容

贝泰妮（300957）于2022年01月27日发布2021年业绩预告，预计实现归母净利润8.2亿至8.9亿元，同比增长50.87%至63.75%。公司2021年整体业绩表现强劲，在消费环境承压背景下仍保持高于行业平均水平的增长。公司维持“买入”评级，预计2021-2023年EPS分别为1.97元、2.82元、3.79元，对应PE分别为82倍、58倍、43倍。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司净利润增长显著，其中四季度归母净利预计增长41.59%至62.92%，线上与线下渠道均实现良好增长。
• 产品与渠道双轮驱动：公司在产品端持续推新，渠道端加速布局多平台，提升了品牌影响力和市场占有率。
• 主品牌薇诺娜表现突出：主品牌在双11期间表现亮眼，成为天猫护肤类目TOP10唯一国货品牌，同时在京东、唯品会、抖音、快手等平台排名靠前。
• 盈利能力保持稳定：尽管面临原材料及流量成本上升的压力，公司通过精细化营销和产品结构优化，维持了较高的盈利能力。
• 多品牌战略推进：公司积极推进多品牌建设，母婴子品牌和抗衰新品牌有望在未来实现快速增长。
• 外延战略持续：公司外延战略仍在推进，致力于构建皮肤大健康生态圈。

关键信息

业绩预测

估值指标

财务预测

现金流量预测

风险提示

• 新品推广及在研项目不及预期
• 疫情反复
• 市场竞争恶化

投资建议

公司作为功效护肤龙头，业绩逆势高增长，品牌影响力持续扩大，渠道布局全面优化，多品牌战略持续推进，外延发展积极。我们维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力，未来有望受益于行业需求爆发及龙头效应增强。