20250827-冠通期货-沥青_震荡下行_3页_543kb

冠通研究

沥青：震荡下行

制作日期： 2025年8月27日

策略分析

供给端：上周沥青开工率环比回落2.2个百分点至30.7%，较去年同期高2.1个百分点，仍处于近年同期偏低水平。国内沥青产量环比减少5.1%，同比增加17.1%。需求端：下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比跌2.17个百分点至28.33%，受资金及降雨高温限制。华东炼厂出货量环比下滑4.51%，库存存货比环比回升但仍处近年同期低位。美国允许雪佛龙恢复委内瑞拉石油开采，可能缩小中国买家沥青原料的贴水幅度。南方炼厂开工负荷低，北方降雨多，资金面谨慎情绪抑制需求。原油价格冲高回落，成本支撑减弱，供需双弱导致沥青期货震荡运行。

期现行情

期货方面：2510合约下跌1.53%至3471元/吨，持仓量环比下滑2.3879万手。基差方面：山东地区沥青主流价至3510元/吨，10合约基差39元/吨，处于中性水平。

基本面跟踪

需求端：沥青下游投资持续偏弱，道路运输业固定资产投资累计同比负增长，基础设施建设投资增速同样回落。库存端：炼厂平均存货率环比上升0.3个百分点，仍处低位。

总结（字数：536）
本期报告指出，沥青价格在供需两弱的背景下震荡下行。供应端产量环比回落，开工率处于偏低水平；需求端受资金及多雨天气限制，下游开工率下滑。成本端原油价格回落，进一步削弱支撑。库存虽小幅回升但仍处于极低水平，市场呈现谨慎观望态势。综合来看，短期沥青期货或将继续震荡运行。