20220418-华联期货-铜周报_扩大基建叠加低库存继续支撑铜价_10页_890kb

铜周报总结

核心内容

本周铜价受到宏观因素和市场基本面的双重支撑，呈现上涨趋势。美国高通胀压力持续，美联储加息预期增强，美元指数上涨；国内库存处于低位，同时海外库存去库，叠加国家扩大基建、放宽房地产政策以及汽车需求强劲，为铜价提供支撑。此外，疫情对运输和市场流通造成一定干扰，但下游复产意愿强烈，消费需求依然旺盛。

主要观点

• 宏观环境：美国3月CPI同比上涨8.5%，创40年新高，美联储加息预期增强，美元指数上涨；国内央行下调存款准备金率，释放流动性。
• 库存情况：国内电解铜库存降至12万吨，周环比减少8.74%，同比减少37.79%；上海库存减少明显，广东库存略有回升。
• 铜价走势：沪铜主力合约CU2206上涨1030元/吨，涨幅1.40%，收于74740元/吨；精铜现货涨幅大于期货，上海市场1#电解铜均价上涨至75435元/吨。
• 基差扩大：因上海疫情影响运输，现货走势强于期货，铜主力基差上升至500元/吨左右。
• 进口情况：进口亏损幅度收窄，但因上海疫情限制，进口铜清关入库受限，仅广东附近港口可正常清关。
• 精铜市场：精铜交割导致月差扩大，铜价快速拉涨，下游畏高情绪明显，现货成交困难。
• 铜杆市场：精铜杆加工费下跌，供应压力有所缓解，但受疫情和运力限制，复产率未明显提升；再生铜杆价差扩大，贸易商积极采购。
• 铜板带市场：价格强势上涨，但因疫情和运输限制，企业出货困难，产能利用率下降。
• 铜管市场：价格小幅上涨，但终端需求不佳，订单减少，出货量下降。
• 铜棒市场：原料价格强势上涨，铜棒企业产量下降，库存维持低位，出口订单受阻，市场交投不足。

关键信息

库存变化

• 电解铜现货库存：12万吨，较上周减少1.15万吨，较上月减少7.29万吨。
• 上海库存：6.56万吨，较上周减少0.89万吨，较上月减少5.03万吨。
• 广东库存：4.56万吨，较上周增加0.09万吨，较上月增加0.48万吨。
• 保税区库存：上海23.1万吨，广东3.9万吨，合计27万吨，较上周增加0.9万吨。

铜价与价差

• 沪铜价格：周均价74740元/吨，较前周上涨1030元/吨。
• 伦铜价格：周均价10333美元/吨，震荡偏强。
• 精废铜杆价差：最高达2030元/吨，较前周扩大385元/吨。
• 进口盈亏：上海市场进口铜亏损1-430元/吨，但亏损幅度逐渐收窄。

铜精矿市场

• TC值：标准干净铜精矿TC值81.0-82.3美元/干吨，周均价81.5美元/干吨。
• 铜精矿现货价：2547-2577美元/干吨，周均价2563美元/干吨。
• 港口库存：中国7个主流港口库存69.2万吨，较前周增加1.2%。

供应情况

• 电解铜产量：上周19.7万吨，环比微增0.2万吨。
• 冶炼企业出货：部分企业恢复生产，但整体出货仍受疫情影响。
• 再生铜供应：废铜原料供应紧张，部分企业停产，贸易商快进快出。

铜材市场动态

• 铜杆市场：精铜杆加工费下跌，再生铜杆价差扩大，贸易商接货热情高涨。
• 铜板带市场：紫铜板带均价81200元/吨，黄铜板带均价64000元/吨；产能利用率72.29%，但终端需求下滑。
• 铜管市场：紫铜管均价78580元/吨，黄铜管均价58300元/吨；产能利用率75.2%，订单不足。
• 铜棒市场：紫铜棒均价77660元/吨，黄铜棒均价60600元/吨；产量下降，库存低位，企业资金压力大。

操作建议

建议继续波段做多，本周铜价参考运行区间在73000-76000元/吨。

市场要闻

1. 安徽省天长市线缆企业因疫情减产、停产。
2. 山东发布新能源汽车消费促进政策，支持家电回收与以旧换新。
3. 3月全社会用电量同比增长3.5%，第三产业和居民生活用电增长显著。
4. 广东发布“十四五”能源发展规划，目标非化石能源占比提升至40%。
5. 交通运输部建立统一规范的通行证制度，保障重点物资运输。

数据来源

• 库存数据：我的有色网、华联期货研究所
• 价格数据：我的有色网、华联期货研究所、生意社
• 政策信息：山东省发改委、广东省人民政府、交通运输部

研究员信息

• 姓名：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询证书号：Z0010771

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。