20180701-西南证券-现代服务行业周报_短期市场系统性调整_核心推荐逻辑不改_11页_1mb

短期市场系统性调整，核心推荐逻辑不改

核心内容概述

本报告主要分析了餐饮旅游及教育行业的近期市场表现、行业动态、投资观点及风险提示。整体来看，尽管市场出现系统性调整，但核心推荐逻辑未变，行业具备结构性改善和中长期可持续增长的潜力。

主要观点

1. 行业表现

• 上周行情：餐饮旅游板块整体下跌 $1.37%$，相对沪深300指数上涨 $1.34%$。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、景点和教育板块分别上涨 $1.31%$、$2.35%$ 和 $3.05%$，相对沪深300指数分别上涨 $4.03%$、$5.06%$ 和 $5.76%$。
• 酒店板块：下跌 $0.89%$，相对沪深300指数上涨 $1.83%$。
• 旅游综合：下跌 $3.01%$，相对沪深300指数下跌 $0.29%$。

2. 教育板块

• 本周表现：西南港股教育指数下跌 $4.3%$，同期恒生指数下跌 $2.2%$，教育板块跑赢大盘 $2.1%$。
• 主要调整：中教控股、中国新华教育、新高教集团等核心标的出现回调，但调整后估值进入合理区间，配置价值凸显。
• 投资建议：继续关注高等教育龙头中教控股和K12板块龙头睿见教育，同时留意9月招生情况及全年估值切换行情。
• 市场属性：教育板块具有反周期刚需消费品属性和避险属性，即使在极端市场环境下仍具备投资价值。

3. 餐饮旅游板块

• 本周表现：受旅游旺季临近等短期利好驱动，板块实现小幅反弹，景区板块表现相对强势。
• 重点标的：
  • 宋城演艺：通过子公司重组聚焦主业，异地复制和轻资产输出盈利增强，龙头腾飞在即。
  • 黄山旅游：战略转型对冲门票压力，期待高铁开通带来的客流增量。
  • 呷哺呷哺：大幅收涨 $6.86%$，印证餐饮行业复苏及火锅领涨中式餐饮趋势。
  • 海底捞：作为行业巨头，有望借助资本市场实现更快速扩张，关注其上市进程。
• 酒店板块：RevPar增长趋势良好，建议关注锦江股份和首旅酒店，以及免税板块龙头中国国旅。

关键信息

1. 行业动态

• 教育：
  • 沪江教育启动赴港IPO进程。
  • MadScience完成近亿元Pre-A轮融资。
  • 天立教育拟发售5亿股，净筹11.38亿港元，计划7月12日上市。
  • 新东方与腾讯云战略合作，助力在线教育发展。
  • 2020年3-12岁少儿国际教育市场规模预计达6000亿元。
• 餐饮旅游：
  • 阿里巴巴旗下飞猪打造海南全域旅游智慧目的地样本。
  • 中旅集团沈阳置业公司预挂牌出让 $51%$ 股权。
  • 山西打造300个旅游扶贫示范村。
  • 海南、广西、广东三省推进北部湾旅游经济圈建设。
  • 餐饮旅游行业在2018年中期仍保持景气。

2. 重点公司盈利预测与评级

3. 个股涨跌情况

• 餐饮旅游板块：
  • 涨幅前三：九华旅游、科锐国际、西安饮食。
  • 跌幅前三：长白山、*ST东海A、腾邦国际。
• 教育板块：
  • 涨幅前三：国旅联合、ST东海A、长白山。
  • 跌幅前三：东方时尚、开元仪器、皖新传媒。

4. 资金流向及大宗交易

• 景点、酒店、旅游综合和餐饮板块资金净流入分别为-0.09亿元、1.13亿元、-4.4亿元和-0.2亿元。
• 教育板块部分公司如立思辰、中文在线、佳发教育等发生大宗交易，涉及金额较大。

5. 融资融券情况

• 教育板块融资买入前五为科大讯飞、立思辰、皖新传媒、威创股份、洪涛股份。
• 融券卖出前五为科大讯飞、威创股份、立思辰、洪涛股份、开元股份。
• 餐饮旅游板块融资买入主要为中青旅和中国国旅，融券卖出也以这两家公司为主。

6. 上市公司跟踪

• 增减持：大连圣亚、曲江文旅、佳发教育等公司发生增持或减持行为。
• 对外投资：佳发教育购买理财产品，岭南控股使用闲置募集资金购买理财产品。
• 质押与解押：多家公司发生股票质押和解押行为，如中文在线、东方时尚、开元股份等。

风险提示

• 突发事件或自然灾害：可能对行业造成冲击。
• 市场系统性风险：可能影响整体市场表现。
• 汇兑风险：涉及外资或跨境业务的公司可能面临汇率波动。
• 公司业绩不达预期：市场表现可能受公司实际业绩影响。

附录：相关标的一览

投资建议

• 教育板块：持续关注中教控股、睿见教育等核心标的，关注其9月招生情况和估值切换。
• 餐饮旅游板块：建议关注宋城演艺、黄山旅游等景区龙头，以及海底捞等餐饮行业巨头。
• 酒店及免税板块：关注锦江股份、首旅酒店及中国国旅，把握政策红利和行业增长趋势。

总结

尽管短期市场出现系统性调整，但教育和餐饮旅游板块整体表现稳健，具备长期增长潜力。核心推荐逻辑未改，投资者应重点关注高教及K12龙头、景区及餐饮行业巨头，以及受益于政策红利的酒店和免税板块。同时，需留意行业风险及公司业绩变化，合理配置资产。