交通运输行业动态报告：黑天鹅事件抬高集运运价，国内航空红五月可期-20210327-东北证券-16页_858kb

交通运输行业分析总结

核心内容

2021年3月28日，民航进入夏秋航季，国内航班量实现显著增长，预计航空业将在“红五月”迎来需求回暖。与此同时，物流行业1-2月主要指标维持较高增速，社会物流总额达44.7万亿元，同比增长超过30%。快递业务量在3月24日突破200亿，提前完成2020年全年水平，预计全年快递业务量将达955亿件，同比增长约15%。

在航运方面，集运市场出现轻微震荡，而油运市场持续回暖。苏伊士运河堵塞事件对运价尚未产生明显影响，但预计随着事件持续，运价或将短期抬升。全行业总时刻量较疫情前下降2.8%，海外航线恢复仍需时间。

主要观点

• 航空业复苏：国内航班量显著提升，供给端回暖明显，预计国内航空业将在红五月迎来增长高峰。
• 物流业高景气：1-2月物流指标表现强劲，随着疫情防控好转和生产建设季节到来，行业复苏趋势明显。
• 航运市场分化：集运市场高位震荡，油运市场回暖明显，尤其是BCTI指数上涨显著。
• 行业策略：交运行业整体策略以“紧跟经济复苏”和“转型升级”为核心，预计整体表现好于大势。

关键信息

重点公司推荐

风险提示

• 快递行业价格战加剧
• 疫情防控不及预期

行业数据

• 行业市盈率：58.41倍
• 行业市净率：3.44倍
• 成分股数量：121只
• 总市值：7118亿元
• 流通市值：6802亿元
• 成分股总营收：2717亿元
• 成分股总净利润：116亿元
• 资产负债率：177.11%

行业复苏与增长

• 航空：国内周航班量达11万班，环比增长7.2%，较2020年同期增长10.2%，较2019年同期增长21.0%。
• 铁路：1-2月铁路固定资产投资同比增长23.3%，公路投资同比增长94.87%。
• 物流与快递：快递业务量突破200亿，接近2015年全年水平，预计全年业务量达955亿件。
• 航运：BDTI上涨14.52%，BCTI上涨35.00%，油运市场回暖明显。

重点信息传递

铁路公路

• 1-2月全国铁路固定资产投资完成563.05亿元，同比增长23.3%。
• 公路固定资产投资完成2197.05亿元，同比增长94.87%，中部地区增速最快。

物流快递

• 国家邮政局联合28个部门发布《加快培育新型消费实施方案》，推动快递物流行业创新发展。
• 哪吒速运计划未来两年内建成334个分拨中心、2.1万+快运网点、30万家社区收发点，实现全国范围的“仓配一体+社区融合”体系化运营。

航空机场

• 民航进入夏秋航季，国内航班量显著提升。
• 未来三年内新增民用机场30个以上，到2025年力争全国运输机场设计容量达到20亿人次。

航运港口

• 集运市场高位震荡，油运市场持续回暖。
• 苏伊士运河堵塞事件可能短期内推高运价。

重点推荐理由

• 顺丰控股：业务量稳健增长，服务质量高，毛利率和费用率持续改善，新业务拓展迅速。
• 南方航空：新开国内航线29条，通航点增至161个，国内航线航班量同比2019年增长超25%。
• 中远海控：集运市场表现稳健，受益于国际贸易超旺和国内需求增长。
• 传化智联：以公路港为基础，发展“物流+互联网+金融”业务模式，具有长期发展潜力。

行业估值

• 行业市盈率：58.41倍
• 行业市净率：3.44倍
• 交运子行业市盈率：历史走势显示交运行业市盈率呈现波动，但整体处于较高水平。

结论

交通运输行业在2021年展现出较强的复苏迹象，航空、物流、快递等子行业表现亮眼。随着国内经济复苏和疫情逐步控制，行业有望持续增长。重点推荐公司包括顺丰控股、南方航空、中远海控和传化智联等，其基本面良好，未来增长潜力大。