20161126-兴业证券-兴证研究周扫描_重点报告和观点回顾_11页_480kb

文档总结

核心内容

本报告为兴业研究所于2016年11月21日至25日发布的《兴证研究周扫描：重点报告和观点回顾》，涵盖宏观策略、行业研究、公司研究、海外研究及投资策略等内容，旨在为投资者提供一周内的研究动态摘要，以便参考。

主要观点

一、宏观策略

1. 贸易冲突影响：美国对日本的贸易冲突与当前中美贸易摩擦有相似之处，包括全球需求不足、美国货币政策受限及美日贸易逆差。预计未来贸易保护政策可能再次成为各国政府的选择。
2. 美联储加息预期：耶伦表示12月加息预期升至100%，且市场对2017年加息次数预期增加，美国货币政策偏鹰。
3. 货币政策新框架：央行从促增长转向防风险，利率敏感性提升，未来货币政策将更注重“价”而非“量”。
4. A股市场短期风险：短期市场存在调整压力，主要受中美长债收益率上行、意大利修宪公投、人民币贬值及流动性收紧等因素影响。
5. 中长期投资逻辑：关注“改革”、“稳增长”、“绩优”三大主线，如供给侧改革下的原奶、农药等子行业，以及具备品牌优势和业绩增长潜力的行业龙头。

行业研究

二、行业分析

1. 草甘膦行业

• 行业现状：草甘膦价格持续上涨，主要由于环保政策导致甘氨酸开工受限。
• 主要影响因素：
  • 2016年四季度进入传统旺季，下游需求提升。
  • 原料价格上涨支撑产品价格。
• 重点推荐公司：扬农化工、新安股份、兴发集团、江山股份、和邦生物。

2. 轻工制造行业

• 行业表现：2016年2月至今涨幅27%，其中造纸、包装印刷、家具等行业表现突出。
• 行业前景：
  • 造纸行业供需改善，纸品稳步提价，浆价低位运行，推动利润增长。
  • 家具行业营销优化，业绩提升。
• 重点推荐公司：
  • 家居细分领域：索菲亚、好莱客、喜临门。
  • 造纸行业：太阳纸业。
  • 其他优质企业：大亚圣象、美盈森、奥瑞金。

公司研究

三、公司分析

1. 隆平高科（000998）

• 公司优势：
  • 自主研发第三代不育系种子，性状优于传统杂交稻。
  • 水稻种子推广超预期，业绩有望爆发。
• 投资建议：
  • 当前估值处于历史低位，建议买入。
  • 预计2016-2018年EPS分别为0.28、0.43、0.56元。

2. 莱宝高科

• 公司前景：
  • 二合一笔记本需求增长，OGS触控面板市场前景广阔。
  • 子公司重庆莱宝科技在OGS领域处于龙头地位。
• 投资建议：
  • 未来产品业务前景向好，建议买入。
  • 风险提示：二合一需求不及预期、触控技术路线转换。

3. 长电科技

• 公司前景：
  • 星科金朋产能利用率提升，预计扭亏。
  • 公司盈利能力恢复，未来有望实现业绩爆发。
• 投资建议：
  • 当前股价低于增发价，建议买入。
  • 风险提示：半导体行业周期下行、星科金朋整合低于预期。

4. 华鲁恒升

• 公司优势：
  • 煤气化平台技术领先，下游产品盈利能力强。
  • 通过减耗降费，积极改善盈利。
• 投资建议：
  • 未来传统产业升级和清洁生产项目将提升盈利空间。
  • 风险提示：下游需求疲软、原料价格波动。

5. 中衡设计

• 公司前景：
  • 积极拓展区域市场，收购重庆卓创设计。
  • 布局VR技术，与卢浮印象合作推动创新业务。
• 投资建议：
  • 预计2016-2018年EPS分别为0.45元、0.68元、0.86元。
  • 风险提示：政府投资增速下滑、新签订单不达预期。

6. 上汽集团

• 公司前景：
  • 2017年盈利预期提升，荣威RX5贡献销量弹性。
  • 自主品牌减亏，合资品牌投放SUV产品，盈利共振。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS分别为2.90元、3.54元、4.02元。
  • 风险提示：乘用车行业下行、新产品销量不及预期。

海外研究

四、海外公司分析

1. 万洲国际（0288.HK）

• 公司动态：
  • 收购Clougherty，提升美国猪肉产能及产品结构。
  • Clougherty为加州大型猪肉生产商，年销售额约5亿美元。
• 投资建议：
  • 维持买入评级，预计2015-2018年净利润复合增速为13.9%。
  • 目标价7.9港元，当前股价具备15%上升空间。

2. 统一企业（0220.HK）

• 公司动态：
  • 2016年短期业绩承压，调整出货节奏及渠道库存。
  • 2017年盈利有望改善。
• 投资建议：
  • 下调目标价格至5.2港元，评级调整为中性。
  • 预计2017/18年P/E为24x/20x。

关键信息

• 主要指数：
  • 上证综指：周涨跌幅2.16%，年初以来-7.83%。
  • 深圳成指：周涨跌幅1.35%，年初以来-12.86%。
  • 创业板指：周涨跌幅0.44%，年初以来-20.14%。
• 行业涨幅：
  • 周涨幅前五：家用电器（6.28%）、银行（4.25%）、建筑装饰（3.80%）、钢铁（3.59%）、非金融（3.29%）。
  • 年初以来涨幅前五：食品饮料（9.96%）、建筑装饰（4.97%）、家用电器（4.72%）、建筑材料（4.13%）、采掘（2.64%）。

投资策略

• 短期策略：关注预期差和超跌反弹带来的交易机会。
• 中长期策略：基于价格比时间重要的原则，自下而上布局。
• 主题投资：建议关注深港通、教育、核电等政策驱动型主题，以及事件驱动型主题如大飞机。

信息披露与分析师声明

• 信息披露：公司已履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价，不保证信息准确性和完整性，且可能存在潜在利益冲突。

联系方式

• 联系人：
  • 李兴：lixingyj@xyzq.com.cn
  • 兰杰：lanj@xyzq.com.cn
• 机构销售经理：
  • 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、王政、李远帆、胡岩等。
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平、陈杨、吴磊等。
  • 深圳地区：朱元或、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇等。
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、赵新莉、刘俊文等。
• 地址与传真：
  • 上海：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真：021-38565955。
  • 北京：西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），传真：010-66290220。
  • 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），传真：0755-23826017。
  • 香港：中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900。