20221031-山西证券-煤炭行业周报_动力煤港口价格小幅提升_关注三季报业绩超预期个股_19页_7mb

报告摘要

本周煤炭行业整体表现微跌，但跑赢大盘指数。动力煤港口价格小幅上涨，冶金煤价格维持强势，焦钢产业链需求有所下降，煤炭运输价格偏弱。煤炭板块动态估值处于历史偏低位置，板块安全边际较高。

动力煤：价格小幅上涨，主产地疫情对供应端影响明显，港口库存走低，四季度保供压力大，价格有望再次冲高。
冶金煤：全产业链库存下行，主焦煤价格仍然较强，短期内铁水产量保持高位，煤焦价格偏强。
焦钢产业链：钢材价格持续下跌，导致焦炭需求下降，焦炭库存减少，钢厂开工率小幅下降。
煤炭运输：沿海运价偏弱，受季节性需求走低及库存高企影响，国际海运价格也有所下降。
投资建议：建议关注动力煤板块中的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、晋控煤业；非动力煤板块中的潞安环能、山西焦煤、平煤股份。此外，华阳股份因转型钠离子电池等领域，受到市场关注。

动力煤价格：
- 广州港山西优混Q5500库提价1670元/吨，周涨0.3%，月度同比涨5.70%。
- NCEI综合价格指数799元/吨，周涨3.23%。
- 环渤海动力煤综合平均价格指数735元/吨，周持平。
- 国际煤价方面，鹿特丹煤炭期货周涨1.91%，广州港山西优混与鹿特丹价差达-302.77元/吨，周变化17.80%。
冶金煤价格：
- 山西吕梁产主焦煤车板价2400元/吨，周持平。
- 吕梁产1/3焦煤车板价2150元/吨，周跌4.44%。
- 京唐港主焦煤内贸与外贸价差297元/吨，周持平。
库存情况：
- 北方港合计煤炭库存1757万吨，周降9.34%。
- 南方八省电厂库存3154万吨，周增1.74%。
- 独立焦化厂炼焦煤库存891.40万吨，周降1.67%。
- 六港口炼焦煤库存113.30万吨，周降12.26%。
需求情况：
- 南方八省电厂日耗169.8万吨，周降3.30%。
- 螺纹钢社会库存419.07万吨，周降3.43%。
煤炭运输：
- 沿海煤炭运价综合指数872.33点，周跌15.75%。
- 国际海运费（印尼南加-连云港）15.13美元/吨，周跌6.08%。
- 环渤海四港货船比11.00，周跌9.84%。
煤炭相关期货：
- 炼焦煤期货收盘价1925元/吨，周跌5.17%。
- 焦炭期货收盘价2488元/吨，周跌4.25%。
- 螺纹钢期货收盘价3490元/吨，周跌3.86%。
- 硅铁期货收盘价7876元/吨，周跌1.48%。

煤炭(中信)指数：周跌0.59%，跑赢大盘。
子板块表现：
- 煤炭采选II（中信）周跌0.05%。
- 煤化工II（中信）周跌4.89%。
个股表现：
- 煤炭洗选板块中，潞安环能周涨幅为正。
- 郑州煤电、山煤国际、电投能源、陕西煤业跌幅较小。
- 煤化工个股普跌，金能科技、山西焦化、陕西黑猫跌幅较小。

煤炭生产数据：
- 9月原煤产量3.9亿吨，同比增12.3%。
- 前三季度原煤产量33.2亿吨，同比增11.2%。
- 煤炭开采和洗选业产能利用率三季度75.0%，同比上升0.8个百分点。
煤炭进出口数据：
- 9月进口煤炭3304.8万吨，同比增0.5%。
- 1-9月累计进口煤炭20092.4万吨，同比下降12.7%。
- 9月进口炼焦煤684.5万吨，同比增57.5%，环比增6.8%。
- 9月进口无烟煤83.5万吨，同比增11.1%，环比降34.8%。
山西煤炭产量：
- 前三季度山西原煤产量97791.0万吨，同比增10.5%。
- 规模以上企业原煤产量96549.3万吨，同比增8.9%。
辽宁矿产资源规划：
- 明确构建四个区域矿产资源勘查开发格局，保障“一圈一带两区”资源需求。
新疆煤炭产销：
- 2022年1-9月新疆原煤产量2.91亿吨，同比增31.1%。
- 国家能源集团新疆公司累计生产原煤6003.2万吨，同比增36.2%。

中国神华：
- 三季报营业收入2504.89亿元，同比增7.49%。
- 归母净利润593.31亿元，同比增45.04%。
- 单季营业收入849.10亿元，同比降4.67%。
- 单季归母净利润179.87亿元，同比增22.00%。
兖矿能源：
- 三季报营业收入1513.47亿元，同比增44.09%。
- 归母净利润271.28亿元，同比增135.25%。
- 单季营业收入510.62亿元，同比增28.76%。
- 单季归母净利润90.91亿元，同比增65.59%。
华阳股份：
- 三季报营业收入263.64亿元，同比降5.86%。
- 归母净利润49.59亿元，同比增116.44%。
- 单季营业收入80.30亿元，同比降11.92%。
- 单季归母净利润16.36亿元，同比增43.62%。
山煤国际：
- 三季报营业收入356.31亿元，同比增16.76%。
- 归母净利润53.94亿元，同比增207.43%。
- 单季营业收入144.76亿元，同比增11.57%。
- 单季归母净利润18.53亿元，同比增104.03%。

市场情绪：煤炭板块延续调整，部分公司三季度业绩增速为负，机构投资者存在获利了结心理。
估值水平：板块动态估值处于历史偏低位置，安全边际较高。
投资建议：
- 动力煤：关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、晋控煤业。
- 非动力煤：关注潞安环能、山西焦煤、平煤股份。
- 钠离子电池：华阳股份因转型相关领域受到市场关注，建议重点关注。