20250210-太平洋-锦泓集团-603518.SH-24年业绩快报点评_渠道调整成效显现_Q4业绩拐点向上_3页_408kb

锦泓集团（603518）2024年业绩快报点评总结

公司亮点

根据太平洋证券证券研究报告，锦泓集团近期发布2024年业绩快报，展现出明显的业绩反转信号。

核心数据

• 归母净利润达307亿元，同比增长302%
• 扣非归母净利润达307亿元，同比增长407%
• 股权激励目标顺利完成
• 2024年四季度实现营收同比增长16%，利润增长357%
• 前三季净利大幅下跌主要因打折潮及疫情影响

驱动因素

业绩回升的关键在于：

1. 渠道调整带来的经营杠杆改善（直营转加盟）
2. 折扣管控带来的毛利率提升
3. 费用率优化及财务杠杆下降

长期机会

1. 授权业务增长：IP授权收入同比增长118%，毛利率高达99.5%
2. 品牌升级：TW品牌推出高端线TWRC，定位都市通勤高品质穿搭
3. 品类拓展：元先品牌云锦业务紧抓新中式潮流发展趋势

投资建议

太平洋证券给予：

• "增持"评级
• 2024-2026年预测PE分别为11、9、8倍
• 6个月内相对沪深300指数有15%以上预期收益

风险提示

• 消费力不及预期
• 渠道拓展与新品类推广进度未达预期
• 品牌溢价能力挑战